南克的半年報或為9月份推QE3造勢

方式延長所持國債的平均期限。本委員會還繼續(xù)將所持機構(gòu)債和機構(gòu)抵押貸款支持證券(MBS)到期后回籠的本金再投資于機構(gòu)MBS，同時在拍賣中滾動延展將到期的國債。這些政策通過加大對包括抵押貸款利率在內(nèi)的較長期利率的下行壓力，以及使更廣闊的金融環(huán)境變得更為寬松，已經(jīng)對經(jīng)濟復蘇形成支撐。本委員會將有規(guī)律地評估所持證券的規(guī)模和構(gòu)成，同時準備在維持物價穩(wěn)定的條件下對這些證券進行適當調(diào)整，以促進經(jīng)濟更快復蘇。經(jīng)濟在中期和較長期內(nèi)的表現(xiàn)也非常依賴于財政政策的走向。財政政策制定者面臨著巨大挑戰(zhàn)。在他們應對挑戰(zhàn)時，他們應該牢記三個目標。

　　首先是為促進經(jīng)濟增長和穩(wěn)定，聯(lián)邦預算必須處在長期可持續(xù)的道路之上。過去三個財年中平均約為GDP 9%的聯(lián)邦預算赤字在未來幾年中可能縮減，原因是經(jīng)濟復蘇將推動稅收增加和收入支持性開支的減少。盡管如此，國會預算辦公室(CBO)已預計到，如果當前的政策持續(xù)下去，至2017年時預算赤字將接近GDP的5%，而屆時預計經(jīng)濟已處于充分就業(yè)狀態(tài)。不僅如此，如果延續(xù)當前的政策和合理的經(jīng)濟預期，CBO估計此后結(jié)構(gòu)性預算赤字和聯(lián)邦債務對GDP的比率將維持上升趨勢，這主要與健保開支快速增長和人口的老化有關。很明顯這種態(tài)勢是不可持續(xù)的。在最好的情況下，債務水平的快速增長將導致資本構(gòu)成的速度下降，經(jīng)濟增長放緩和外債增加。在最差情況下，這將導致一場財政危機，可能對經(jīng)濟產(chǎn)生很嚴重后果。為避免這樣的結(jié)果，財政政策必須處在可持續(xù)發(fā)展道路上，最終推動聯(lián)邦債務對GDP比率趨于穩(wěn)定或有所下降。即使財政政策制定者解決了財政可持續(xù)的迫切問題，第二個問題也應該被避免，以免不必要地阻礙當前的經(jīng)濟復蘇。實際上，依據(jù)目前的法律，明年開始將執(zhí)行嚴格的緊縮財政政策，即所謂的財政懸崖，如果允許這種情況發(fā)生，這將給經(jīng)濟復蘇帶來很大威脅。不僅如此，解決這些財政問題本身的不確定性將損害企業(yè)和家庭信心。幸運的是，避免財政懸崖和達成長期財政的可持續(xù)是完全兼容而且是可以互相促進的兩個目標。防止財政政策出現(xiàn)突然而嚴重的收縮將支持經(jīng)濟轉(zhuǎn)向充分就業(yè)，而這可以促成長期財政的可持續(xù)。與此同時，一個可靠的財政計劃將使聯(lián)邦預算處在較長期可持續(xù)發(fā)展道路上，可能使較長期利率保持在低水平，并改善家庭和企業(yè)信心，進而支持當前經(jīng)濟狀況的改善。

　　財政政策的第三個目標是，通過審慎設計稅務政策和開支計劃來促進經(jīng)濟在中期和長期內(nèi)變得更為強大。為了讓經(jīng)濟盡可能快速增長，聯(lián)邦稅務和開支