從上述時段可以看出，SPDR在此時段的交易完全基于長線戰略考慮，沒有絲毫在短線，甚至在波段上牟取投資溢價的行為。在此時段，保證金投資者以SPDR作為標桿進行交易，必將慘遭失敗。

　　再如2008年3月至08年12月的金價K線圖及對應的SPDR操作路線圖示：

再如2008年3月至08年12月的金價K線圖及對應的SPDR操作路線圖示

　　這段時間與上一幅圖表分析的時間內操作出現了一些變化，SPDR開始加強了波段操作，但戰略作多的思維沒有動搖。

　　在08年3月19日金價見頂1032.55美元歷史新高的當日，SPDR的持倉也對應上升至648.79噸的歷史高位。隨后伴隨金價至845.05美元的大幅調整，SPDR進行了一定程度的波段減持。隨后金價在7月反彈至988.3美元高點時，SPDR再度增倉至創歷史新高705.9噸。這段時間，SPDR的持倉與金價的波動出現了相對一致的變化。但如果我們進一步梳理SPDR減倉和增倉的價位細節，可以發現，這次調倉并未給SPDR帶來波段投資收益的溢價，因其稍早的減持與隨后的增持價位基本相當。甚至這次波段調倉還將綜合持倉成本提高了一些，是一次相對失敗的波段操作。

　　7月中旬至08年9月10日期間，金價從988.3美元大幅下跌至736美元。或許是緣于前波段的調倉并不成功，這次調倉有些猶豫，起初減持部分后，在750美元附近的階段性底部失誤減持不少。隨后雷曼兄弟的破產倒閉促使金價井噴至900美元上方，SPDR的回補顯得有些踏空的“恐慌”，連續大幅增倉。至10月10日金價反彈至930美元附近，其持倉再創歷史新高至770.64噸。這一次的調倉同樣沒有撈到多少好處，因在750美元附近的低位減持不少，而在稍早見頂988美元后調整的初期減持并不果斷。

　　通過前兩個波段操作來看，SPDR的波段操作并未帶來明顯的投資溢價，基本與市場的波動打了個平手。正因為前兩次波段操作的不成功，使得10月10日之后在金價從930～681.45美元新一輪大幅調整中，SPDR干脆不再盲動。如果有保證金投資者看到10月10日SPDR在不斷增倉令持倉再創歷史新高，跟隨波段戰略看漲，隨后無疑會在金價的新一輪大幅下跌中死無全尸。在金價見頂930.45美元后的十幾個交易日，金價最大跌幅近30％，而SPDR的減倉僅約20噸。顯示，在前兩次波段調倉不成功的基礎上，它不愿再進行波段折騰。

　　而在金價下破700美元后，基于參照SPDR的戰略思想考慮，投資者也不應該盲目對金市