2011年已經接近尾聲。回顧這一年的金融市場，只有黃金投資依然“光芒四射”。而展望2012年的黃金價格，恒生銀行近日發布的一份報告指出，未來有多項因素仍繼續支持金價上揚，2012年金價可望突破每盎司2000美元，比目前的價格上揚約14%。

　　黃金牛市“神話”延續

　　回顧黃金在今年前11個月的表現可以發現，黃金價格在10月份上升約5.6%后，11月份進入一個窄幅震蕩區域，金價徘徊于每盎司1667.03美元－1802.93美元之間。11月末的國際現貨金價為每盎司1746.38美元。市場人士普遍認為，自2000年進入牛市以來，黃金已是連續11年上揚，金價上升超過5倍，平均每年上升16.3%，升幅遙遙領先于股票指數及債券等金融資產的投資收益。

　　對于黃金價格的持續上漲，恒生銀行的專家分析指出，在2008年金融危機后，由于投資者對貨幣的信心下降，黃金作為避險工具的優勢得以體現，金價也開始了一輪更強勁的上漲。自金融危機爆發后，美聯儲推出兩輪量化寬松政策，貨幣超發引發的通脹問題，同樣成為金價上漲的助推因素。而歐債危機爆發后，市場上的避險情緒更是加劇了金價的漲勢。不久前，作為歐元區第二及第三大經濟體的法國和意大利，相對于德國的國債息差在近期又升至紀錄高位，歐債危機的深化，也成為金價的“助推器”。

　　未來金價或仍上漲

　　展望2012年的黃金價格走勢，恒生銀行的報告仍持樂觀態度。恒生銀行認為，由于美國經濟復蘇步伐緩慢，美聯儲未來將繼續執行寬松政策。美聯儲剛于上月將明年經濟增長預測中位數由3.5%調低至2.7%，并預期明年底失業率為8.6%，遠高于經濟衰退前5%的水平。專家認為美聯儲為增加就業將繼續維持利率于極低水平，并在需要時進一步放寬銀根。

　　其次，歐洲的債務危機短期內估計難以解決。雖然在10月份舉行的峰會上，歐元區領袖同意擴大作為區內援助基金的歐洲金融穩定機制 （EFSF）的規模，但不少投資者質疑其解決危機的成效，財政穩健國家是否愿意繼續向財困國家提供援助，也充滿變數。畢竟財政援助是無法令財困國家回復財政穩健的，這些國家只有采取必要的削減財赤措施，才能令投資者重拾信心。當然，財困國家會否落實有關措施，投資者是否可以耐心等候措施得以落實，目前都還是疑問。也因此，數據顯示第三季度市場對黃金的投資需求表現強勁，顯示出投資者把黃金作為避險資產及保值的投資工具。

　　恒生銀行的報告還認為，近期的數據顯示，美聯儲的貨幣政策及歐元區的債務危機似乎比美國短期