細(xì)談人民幣貶值風(fēng)暴的前因后果

明，但是之所以久久沒有做出干預(yù)匯率的操作，主要是受制于美國的政治壓力，因?yàn)楫吘故澜缃?jīng)濟(jì)研究的話語權(quán)掌握在美國人手里，所以可以通過制造輿論來向中央銀行施壓，并且美國出臺了一些列懲治匯率操控國的法案。而這種政治壓力向國際游資無形中傳遞了一個(gè)交易的信號，就是做多人民幣是一個(gè)只賺不賠的買賣，導(dǎo)致市場形成了一個(gè)人民幣升值的強(qiáng)烈預(yù)期，這種強(qiáng)烈預(yù)期導(dǎo)致人民幣成為市場追逐的對象，需求的增加進(jìn)一步推高了人民幣匯率的上升，形成了一種惡性循環(huán)。

　　所以中央銀行需要等待一個(gè)恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)來改變?nèi)嗣駧派�值的預(yù)期，降低人民幣升值給企業(yè)帶來的壓力，而今年的2月份就是一個(gè)恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)。

　　回顧今年2月以后的國際大事，就能夠發(fā)現(xiàn)烏克蘭的地緣政治問題貫穿了世界各國的媒體，并且已經(jīng)升級為俄羅斯與美國的政治角斗，第二次冷戰(zhàn)一觸而發(fā)。在這樣的情況，即便央行干預(yù)匯率美國也分身乏術(shù)，所以阻力會相對較小。其次，由于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的影響，在去年年末至今年年初階段，政府已經(jīng)下調(diào)了今年一季度 GDP的增長幅度，理論上來說，如果經(jīng)濟(jì)有下行風(fēng)險(xiǎn)，匯率會有所貶值，所以在政府下調(diào)GDP增長的情況下，就為央行干預(yù)匯率導(dǎo)致人民幣貶值提供了一個(gè)理由和隱性的保護(hù)。

　　如果人民幣近期的貶值是央行的杰出之作，那么人民幣未來會朝著怎樣的方向發(fā)展？是否已經(jīng)結(jié)束了長達(dá)9年的升值趨勢？

　　從個(gè)人的判斷來看，改變?nèi)嗣駧派�值趨勢的難度很大，因?yàn)楫吘刮覈�仍然為貿(mào)易順差大國，市場利率仍然偏高，經(jīng)濟(jì)仍然能夠保持一個(gè)相對較高的增長，所以這三點(diǎn)因素都會導(dǎo)致貨幣升值。當(dāng)然，人民幣未來的走勢也取決于央行的信心以及和市場升值預(yù)期博弈的結(jié)果，這更像是一場賭博，如果央行能夠通過一個(gè)短期的干預(yù)扭轉(zhuǎn)市場對于人民幣長期升值的判斷，那么在未來，人民幣有可能會放緩升值的腳步，但是出現(xiàn)大幅貶值的可能性是不存在的，因?yàn)閷τ谝粋�(gè)發(fā)展中國家來說，貨幣大幅貶值會帶來嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，97年亞洲經(jīng)濟(jì)危機(jī)就是一個(gè)最直觀的例子。但如果央行不能通過一個(gè)短期的干預(yù)來改變市場的判斷，那么人民幣近期的貶值會給國際炒家提供一個(gè)更低價(jià)格買入人民幣的機(jī)會，從而造成更大的損失。

　　所以，由此可見，近期人民幣的貶值是央行炮制的，并且其目的只是通過一個(gè)短期的方式來干擾市場對于人民幣升值的預(yù)期，并不是希望人民幣從此以后大幅貶值，而從利率、經(jīng)濟(jì)增長以及貿(mào)易順差的角度出發(fā)，央行短期的干預(yù)很難扭轉(zhuǎn)市場的判斷。雖然在后市當(dāng)中，人民幣的升值速度可能會有