黃金，頂著“天然貨幣”稱譽(yù)的特殊商品，在金融動(dòng)蕩中，始終備受關(guān)注。近期國(guó)際金價(jià)忽而暴漲、忽而低迷不振；國(guó)內(nèi)金市更為熱鬧，這邊金價(jià)持續(xù)震蕩，那邊出現(xiàn)金條、金飾熱銷。那么，黃金“牛市”是否終結(jié)，投資“避風(fēng)港”效應(yīng)是否尚存？

　　金價(jià)沖高回落

　　進(jìn)入10月以來，由于美元的強(qiáng)勢(shì)上行，國(guó)際黃金價(jià)格走出了一波較大的單邊下跌行情，僅用了兩周就從每盎司900美元跌到了每盎司700美元上下，讓人大跌眼鏡。隨著美元指數(shù)回落，國(guó)際金價(jià)近期又向800美元突破，但短期向上突破勢(shì)頭不明。

　　當(dāng)本輪國(guó)際金融危機(jī)新高潮襲來的時(shí)候，黃金充當(dāng)了短暫的逆勢(shì)英雄，馬上呈現(xiàn)疲弱。那么，投資者不禁要問，當(dāng)大宗商品紛紛暴跌之時(shí)，被寄予厚望的黃金，是否也走到了7年“牛市”的終結(jié)？

　　“投資者最關(guān)心的是在目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，國(guó)際金價(jià)是否會(huì)繼續(xù)下行，黃金"牛市"是否已經(jīng)終結(jié)？”大陸期貨黃金分析師徐婷說，要了解黃金進(jìn)一步走勢(shì)，必須回顧從2001年開始的黃金“牛市”。

　　她分析，從2001年至2003年間，美國(guó)經(jīng)濟(jì)低迷，金價(jià)由每盎司200美元上漲至400美元的價(jià)格平臺(tái)。經(jīng)過一年的盤整，隨著2006年初美國(guó)房地產(chǎn)泡沫破裂，金價(jià)僅用半年，就從每盎司400美元躍升至600美元平臺(tái)。直到2007年下半年次貸危機(jī)爆發(fā)，為黃金提供了一輪爆發(fā)性上漲的契機(jī)，金價(jià)直沖1000美元“天花板”。

　　徐婷認(rèn)為，次貸危機(jī)和2006年黃金“牛市”行情有很多類似之處，都是始于經(jīng)濟(jì)危機(jī)陰影下的爆發(fā)性上漲，也都存在超漲的現(xiàn)象。她分析，從基本面上看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)并未見底，也不支持美元指數(shù)的長(zhǎng)期上調(diào)。因此長(zhǎng)期來看，黃金“牛市”并未結(jié)束。

　　中國(guó)黃金投資分析師資格評(píng)審委員會(huì)委員周洪濤判斷，本輪黃金上漲周期未完，加上美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融海嘯仍在持續(xù)，動(dòng)蕩格局將支持黃金牛市延續(xù)。

　　“雖然看不清向上突破跡象，但至少跌不下去。”海通證券貴金屬分析師楊紅杰認(rèn)為，“金融動(dòng)蕩下，全球投資品匱乏，而黃金作為特殊投資品仍有價(jià)值。”

　　黃金仍是資產(chǎn)“避風(fēng)港”

　　黃金，素有資產(chǎn)“避風(fēng)港”、通脹“穩(wěn)定器”之稱，在一年多來的全球資本市場(chǎng)暴跌中屢屢逆勢(shì)走強(qiáng)，走出爆發(fā)性上漲行情，這其中雖然有從美元、原油等其他市場(chǎng)撤離的資金突然涌入所造成的因素，但在全球范圍內(nèi)，“保值避險(xiǎn)品”仍首選黃金。

　　“為目前黃金投資價(jià)值定位，就必須關(guān)注比價(jià)問題，首要比價(jià)坐標(biāo)就是原油。”黃金投資專家李迅說，“本來黃金、原油應(yīng)出現(xiàn)正相關(guān)，但這輪黃金只跌了20%多，而原油已跌掉2/3，可見黃金保值功能依然存在。”

　　一位國(guó)內(nèi)黃金業(yè)內(nèi)權(quán)威人士也分析，黃金是與金融危機(jī)反向的投資品，具有特殊的貨幣功能，其市場(chǎng)信用優(yōu)于別的投資品，將是保值避險(xiǎn)的首選投資品種。

　　他分析，今年以來，國(guó)內(nèi)黃金從最高的每克230元左右，跌至目前每克160元左右，幅度不算大；但其他大宗商品原油、金屬等普遍暴跌一半以上，股市下挫的幅度更大。從這個(gè)角度來看，黃金仍是價(jià)值相對(duì)穩(wěn)定的投資品。

　　由于金融動(dòng)蕩加劇，在資產(chǎn)“避風(fēng)港”效應(yīng)下，第三季度全球可確認(rèn)的黃金投資需求，其中包括通過交易所交易黃金基金(黃金ETF)和金條及金幣對(duì)黃金的需求，對(duì)總需求貢獻(xiàn)最大，高達(dá)107億美元(382噸)，比去年同期水平增加了一倍。

　　世界黃金協(xié)會(huì)首席執(zhí)行官金博敦表示，黃金作為保值手段的作用在全球吸引投資者和消費(fèi)者去獲取各種形式的黃金。金條和金幣需求猛增，黃金ETF買盤創(chuàng)紀(jì)錄，全球金飾購買量恢復(fù)增長(zhǎng)。“黃金作為資產(chǎn)避風(fēng)港功能，正在被全球投資者認(rèn)同。”

　　上海黃金飾品行業(yè)協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)許文軍認(rèn)為，隨著傳統(tǒng)消費(fèi)旺季到來，黃金需求已經(jīng)出現(xiàn)回暖。他說，國(guó)內(nèi)黃金已進(jìn)入較為合理的價(jià)格區(qū)間，隨著國(guó)內(nèi)投資