金銀幣盤整：減量是靈丹妙藥嗎

 

 

　　□□ 周鳳遲

　　近年來，由于黃金價格的持續暴跌以及其他復雜因素，導致金銀幣市場走上了漫漫“熊途”，不論是老、精、稀中的品種，還是近幾年發行的新品種，基本上處于調整期，主要表現形式為成交量的急劇下降和價格的接連探底。為緩解這種市場壓力，中國金幣總公司在2013年發行“黃山”金銀幣時，試行了做市商的模式，也就是說由一家特許或者特約經銷商壟斷絕大多數的貨源，而由此帶來的后果也是喜憂參半。

　　做市商制度，實際上就是托盤，由一家特許或者特約經銷商控制大多數的貨源，以此來調節其市場波動范圍，從而達到穩定局部品種不走形的目的，增加投資者的信心。

　　“黃山”1盎司銀幣(一套4枚)和1/4盎司金幣的初始發售價為5180元，從當時的市場狀態和發售指導價來看，市場價難以高出發售指導價，況且還是一套4枚的套幣，并不是單枚幣，這是“黃山”金銀幣的一大軟肋；由于試行了做市商模式，“黃山”金銀幣并沒有跌破初始發售價，這也正是其市場參考價仍能穩定在5800元左右的關鍵原因。盡管做市商這種做法根本就是杯水車薪，但由于其能直接影響到金銀幣新品種的發行與銷售，因此也是一種無奈之舉。做市商制度，對于某個品種來說是另一種形式的減量，但這種減量與真正意義上的減量有較大差別，當市場惡劣時，做市商甚至會面臨自己無法控制的風險；但又因出現這種概率的可能性較小，所以該模式受到了某些人的推崇。

　　因在“黃山”金銀幣的發行上采取了做市商模式并取得了初步效果，中國金幣總公司于日前在發行“青奧會”金銀幣時，再次采取了做市商的模式，有的特許或者特約經銷商也只能分到兩三套，導致市場流通量驟減，價格暴漲，這種情況已經在此之前發行的“落月成功”1/4盎司金幣和1盎司銀幣上得到了體現。發行方雖然沒有在“落月成功”金銀幣上試行做市商模式，但因這套金銀幣的發行量只有1萬套，其較低的發行量在新品種中較為罕見，因此，在上市之后價格一路飆升，金銀套幣的價格為7000元，而其初始發售價僅為3760元(金幣3350元、銀幣410元)，溢價幅度高達3000多元，銀幣價格高居1300元以上，漲幅超過兩倍。發行量對于金銀幣的市場定位的作用由此可見一斑，但也不能過于仰仗發行量的高低來判斷一個新品種的內在價值。此次發行“青奧會”金銀幣是多管齊下，一是大幅度縮減發行量；二是降低金銀幣的規格，比如，銀幣規格為1/2盎司