QE延續：變卦？變通？

說過降低失業率仍然是美聯儲關注的核心問題。應該說，美聯儲的寬松政策的延續或變化應該在更大程度上取決于經濟的狀況。

　　張有為：伯南克在其記者發布會上是這樣回答這個問題的：是否繼續寬松取決于經濟數據的好壞，并一再強調失業率及通貨膨脹率只是門檻而非觸發器。近來，美國經濟數據時好時壞，起伏不定，再加上10月份美國兩黨債務上限之爭繼續上演，伯南克繼續保持貨幣寬松也是要確保經濟復蘇進程穩定。耶倫一直是鴿派人物，如果能夠當選聯儲主席的話，是否維持貨幣寬松政策還是要取決于美國經濟數據的好壞。

　　艾德里安·戴伊：目前為止，答案是肯定的。珍妮特·耶倫，下任聯儲主席最熱門的人選，甚至比伯南克的“鴿性”更明顯，她贊成更大力度的刺激政策。10月份美聯儲購債規模可能會有小幅縮減，因為美聯儲需要證明他們依舊具備減少刺激的需要和能力。但我想減緩規模并不會太大，因為在美聯儲大幅縮減購債規模之前，我們需要看到更為強大的經濟復蘇事實。

　　金價在決議公布后一度飆升，而隨后又大幅回調。金價回調的原因何在？金價受益于寬松政策而上揚的走勢還能延續多久？

　　張磊：金價在上周五的回調主要是由于美聯儲官員在公開場合表示，如果一些數據令經濟前景更加明朗，那么他們可能會在10月份宣布小幅削減QE規模。他還表示，美聯儲有可能在10月份召開新聞發布會。本次金價的飆升起因是美聯儲未縮減QE規模，但個別官員的講話又扭轉了一次市場預期，令金價大幅回調。量化寬松政策對金價的刺激作用仍需要關注美聯儲究竟何時縮減QE規模。

　　李沐：決議公布之前，市場價格就在很大程度上反映了對美聯儲縮減寬松政策的預期。金價從8月底的1380美元/盎司~1420美元/盎司左右下滑到9月17日的接近1300美元/盎司。決議公布當天金價上漲幅度很大，但是金價助漲力更多來自于整體市場樂觀情緒，包括股市走高、美元走低的影響。但在寬松政策不變，貨幣供應量不變，經濟增長沒有明顯加速，黃金乃至大宗商品市場供需基本面短期沒有明顯改善的大環境下，市場參與者還是會很謹慎地套利的。這個套利行為不僅僅出現在黃金市場，也在其他大宗商品和股市上有所體現。寬松政策對金價產生的效應在過去兩輪QE里就在政策決議公布后隨著時間推移越來越少。這一次的政策決議對金價產生的效應預料是短暫的。從這次金價的迅速回調也可以看得出來。

　　張有為：金價在美聯儲繼續貨幣寬松后飆升，而日后在聯儲一位官員發表有可能在10月份縮減QE規模后大幅回落