專家建議重拳終結“貓鼠游戲”

初步調查。據悉，黃金的價格基于倫敦定盤價制度，德意志銀行、匯豐銀行、巴克萊銀行、加拿大豐業銀行和法國興業銀行五家銀行通過電話會議每天早晚（倫敦時間上午10:30和下午3:00）兩次確定黃金價格。有咨詢機構研究發現，每日兩次的電話會議前，金價都會上漲或下跌，而在會議結束后，金價波動狀態與會前相仿，然后又會出現急劇的逆向波動，顯示出黃金定價可能存在“串通行為”。德國監管機構曾表示，金銀等貴金屬操縱比LIBOR丑聞更嚴重。

　　對于利率以及匯率和貴金屬市場接連爆出操縱丑聞，張碧瓊認為，這些市場操作行為的存在有著相似的原因。一方面，少數大型金融機構能夠操縱市場。她介紹，外匯、黃金等現貨市場價格的形成依賴于柜臺交易，即這些壟斷者通過詢價制定出價格，制度性因素使他們可以操縱價格。另一方面，這些大型金融機構有理由操縱。目前，參與定價的銀行既是裁判員，也是運動員，受利益驅動，他們有動機操縱價格牟利。

　　張碧瓊分析，操縱價格不正當謀利顯然是不公平的，這是“老鼠”行為，必然損害其他投資者的利益。擁有內幕消息的少數大型金融機構，作為知情者控制價格是反市場經濟的，是不公平的。同時，操縱價格也造成價格扭曲，市場配置資源效率降低，對全球經濟金融穩定發展都是不利的。監管部門要大力打擊這些“老鼠”。

　　記者注意到，在獲取充足證據后，歐盟對參與操縱Libor的8家銀行罰款約17.1億歐元。對于該種處理方式，張碧瓊稱，“目前大家在玩"貓鼠游戲"，操縱者是老鼠，監管者是貓，罰款并不能真正解決問題�！彼�認為，要根除市場操縱行為不是用一種方法或者在短期內能實現的，必須出“重拳”、“組合拳”，并持之以恒。

　　首先，要加大對操縱行為的處罰力度。與其他領域犯罪相比，經濟領域犯罪的處罰要相對模糊。因此，必須提高操縱者的違規成本，如加大處罰力度，將違規者永遠排斥在金融市場外等。其次，要完善監管架構和監管規則，提高定價透明度。監管機構要制定詳細的監管規則，并要求少數大型金融機構嚴格落實，以提高定價透明度。有市場人士分析，定價透明度的提高一方面可以防止操縱行為，另一方面也可避免人們誤認為操縱行為的存在。最后，從根本上說，要打破少數金融機構對定價權的壟斷。歐洲貨幣機構投資公司的統計數據顯示，德意志銀行、花旗銀行、巴克萊銀行和瑞銀控制了全球超過一半的外匯交易。張碧瓊分析，一些大型銀行經手大量的買賣交易，在市場中有影響力是很自然的。分散定價權可能需要