從2001年4月的周期低點255美元/盎司左右到本月初的歷史高點略高于1225美元，黃金經歷了曠日持久的牛市征途，漲幅約為380%。然而，黃金牛市似乎還遠沒有結束。

　　展望2010年，如果黃金站上1500美元甚至更高，恐怕也不會有人感到奇怪。資深貴金屬分析師Jeffrey Nichols提出，金價將在未來幾年里繼續保持長期向上趨勢，很可能觸及2000美元，在新一輪熊市來臨前到達3000美元也并非毫無可能。

　　但Nichols表示，黃金攀高的過程可能相當艱難，不時伴隨著持續的劇烈波動和驟然回調，讓人們懷疑市場是否已經觸頂。黃金價格從12月初的歷史高點快速下跌到1100美元以下的數周低點，就是一個例子。前期由于短線投機客炒作黃金，金價上漲得過快過高，所以確實需要回調。

　　總的來說，在過去幾周里，黃金價格已經跌了10%左右。有一些人已經開始宣布黃金9年牛市告終，但更多人還是認為短期內美元強勢會導致未來幾周黃金進一步下跌，但下一步黃金價格仍會走高。

　　Nichols指出，看空者們忽略了非常重要的因素，那就是黃金的基本面仍然強勢，這會提振金價繼續走高。首先，美國的貨幣和財政政策仍然是極度寬松，最終很可能導致通脹。現在美聯儲背負著超過12萬億美元債務，未來幾年預計赤字也會超過1.5萬億美元，而不斷印鈔會削弱美元的購買力，美聯儲將不得不買入更多國債。除此之外，央行旺盛的購金需求、機構和個人的投資需求以及世界金礦產量的持續下降，也是支撐黃金價格的重要力量。

　　他認為，黃金12月份下跌的主要原因主要是美元匯率，但是不能就此得出結論：美元正在走強。相反地，這是因為歐元和其他一些主要貨幣貶值造成的。主要經濟體依然維持著寬松貨幣政策、極低的利率水平，而且國債不斷膨脹，紙幣到處泛濫，貨幣喪失購買力是遲早的事。

　　希臘主權信用評級遭到降級，市場擔心許多歐洲其他國家，比如西班牙、葡萄牙、意大利和愛爾蘭可能很快面臨相似問題，因此給歐元造成了巨大壓力，而投資者和交易員們就傾向于美元的避險功能。Nichols指出，追逐美元的避險功能猶如在流沙上建造房屋，美元強勢并沒有得到貨幣政策和財政政策的有力支持。

　　不過，Nichols承認，近期美元走強還有一個原因，就是越來越多的數據顯示美國經濟正在改善，而未來幾周如果有更多好消息出現，可能進一步提振美元走高。

　　Nichols指出，美聯儲希望看到有充分的證據顯示經濟可持續增長，然后才會考慮調整貨幣政策。另一方面，投資者們也翹首企盼美聯儲主席伯南克