面臨的困境：中國已持有超過2萬億美元外匯儲備，其中70%為美元資產。如果在外匯儲備資產中繼續維持或增加美國國債，那么會面臨美元對一籃子貨幣貶值或美國出現通脹的風險，這無疑是中國所擔心的；但由于中國持有的美元太多，如果中國選擇實行外匯儲備多元化，拋售美元，必然導致美元迅速貶值，那么馬上就將面臨資本損失。

其實，何嘗是中國，所有擁有將美元作為主要外匯儲備資產的國家都存在“美元陷阱”的問題。

于是，全球各國的央行紛紛加大了黃金的儲備增持力度。

誰能充當“世界貨幣”

數據已經非常清楚地表明美元不再擁有過去的影響力。今年第一季度末，世界各國央行儲備中美元的比重已經下滑至60.7%，去年同期為61.8%。從過去十年來看，這種趨勢顯露無遺。2001年，美元占央行儲備的比重為71%。每年只有些許下降。但時間久了就積少成多。一旦美元占央行儲備比重跌破50%，就可以正式宣告其儲備貨幣的時代終結。

美元正在喪失主導地位，這是不爭的事實。然而對于誰將取而代之卻幾乎沒有共識。黃金，人民幣，國際貨幣基金組織的準貨幣──特別提款權(special drawing right)，還是人們尚未想到的其他貨幣？

社會科學院學部委員、中國世界經濟學會會長余永定表示，在布雷頓森林體系之后，浮動匯率取代了固定匯率，中央銀行干預外匯市場的必要性減少，對于外匯儲備的需求減少，與此同時又出現了貿易項目的自由化，外匯資產可以通過資本市場得到，而不一定要通過貿易順差。對一個國家來講，外匯儲備根本不是問題，隨時可以在市場上得到，關鍵是你國家的信譽，如果信譽好，那你肯定能從國際金融市場 上借到錢，所以需要對美國形成貿易順差。所以，在相當一段長時間內，盡管出現不少次金融危機，沒有體系的體系，也就是“后布雷頓森林體系”，在相當一段時間內運行是正常的，全球經濟的急劇發展就是在一種沒有體系的體系下發展起來的。

“但九十年代后出現了一個比較大的問題，美國貿易逆差持續增加，全球不平衡問題愈演愈烈，美國只有在克林頓執政期有一年的貿易順差，剩下全是逆差。全球不平衡就形成了，美國的經常項目逆差04年之后超過了5%，在06年是6%，每年這么多，加起來就變成了存量。美國凈債務占GDP的比例越來越高，所謂越來越高也就是45%左右。”

這種情況會導致出現什么問題？余永定說，“如果一個國家的外債占GDP的比例越來越高，那么投資者必然要懷疑這個國家是否有能力償還外債，這種事情遲早要發生。”

在余永定看來，國際