更多的是由貨幣價值和貨幣政策來決定的。

在“日不落”的大英帝國主導世界之時，“金本位”下與黃金掛鉤的英鎊便成為世界貨幣，黃金的價格也相對穩(wěn)定。二次大戰(zhàn)以后，擁有全球75%黃金儲備的美國成為了全球的新霸主，并通過布雷頓森林體系，建立了與黃金掛鉤的美元主導全球的全球貨幣體系。

1968年后，美國陷入12年經濟滯脹時期，美元危機頻發(fā)，1973年爆發(fā)戰(zhàn)后最嚴重的經濟危機，相伴高居不下的通脹水平，美國的黃金儲備再也無法支撐日益濫發(fā)的美元，布雷頓森林體系崩塌。此后，金價經歷了大約十年的上漲期，直到1980年抵達巔峰。這也是黃金本輪上漲前最大的一輪牛市。

黃金上一波漲幅頂點出現(xiàn)在1980年也值得一說。上世紀70年代美國與前蘇聯(lián)爭霸全球正酣，前蘇聯(lián)處于攻勢，美國深陷越戰(zhàn)泥潭，與前蘇聯(lián)的競爭并無優(yōu)勢。

1980年代以后，里根開始上臺執(zhí)政，用“星球大戰(zhàn)”計劃拖垮了前蘇聯(lián)，隨著前蘇聯(lián)解體，美國真正獲得了獨霸世界的地位，世界政治新格局開始形成，金價開始了漫漫熊途。在1980年至2000年長達20年的時間里，金價掉頭，一路下行。1999年8月25日的金價為每盎司252.55美元，處于這20年來的最低點，而當時美國的國力也是如日中天，美國人正滿懷自信期待下一個新世紀的到來。

新一輪黃金牛市始自2001年“9·11”事件，2008年美國金融危機爆發(fā)后牛氣尤甚，如今歐美債務危機更將其漲勢推向高潮。

“黃金價格是一種貨幣現(xiàn)象，尤其是美元的現(xiàn)象�！标憰F分析說，以美元計價的黃金價格實際上是兩種貨幣的比率。假設黃金的價值在過去幾年中是基本穩(wěn)定的(因為它千年來都很穩(wěn)定)，可以計算出美元數量對黃金價格的影響。如果美元的數量增加一倍，美元價值應該減半，黃金價格應增加一倍。

在金融危機危機前2008年6月，美國的基礎貨幣加上儲備銀行信貸有1.7萬億美元。到2010年6月，已接近翻了一番，達到3.3萬億美元。照此測算，全球的金價在2010年就應該達到2000美元左右。

美國外交政策的學術權威、歷史學家弗朗西斯·加文在《黃金、美元與權力》中寫道，布雷頓森林體系的解體可以看成是一個分水嶺，此前的美元是張揚的政治工具，而此后的美元則潤物細無聲，它暗中把持著一切。在全球化的進程中，美國獲取了最大的利益，美元對世界市場的控制力不僅沒減弱，反而加強了，由于擺脫了黃金的束縛，它得以自由地吹脹，幾十年來，世界紙面財富總量增加速度高于實際財富增長的數十倍，而兩者的落差，基本被美國所收獲。

“亂世藏金”是中國的一句老話。每逢亂世，