在眾多利好因素的刺激下，2012年1月金價大漲，超過11%，為2011年8月以來的最大單月漲幅。更重要的是，金價在技術上完成了有效突破，修復了上漲形態，從而扭轉了下滑態勢，重新確立了上漲格局。而且美聯儲關于將低利率政策至少維持至2014年年末的決定，也為黃金的繼續上漲提供了十分有利的基本面環境。

　　重塑牛市格局

　　國際金價在2011年9月6日高達1921美元，其后步入單邊下滑趨勢，最終在12月29日見底至1522美元。進入2012年，COMEX期金迅猛反彈并收復1600美元關口。判斷黃金后市能否上漲，要關注以下兩點：第一，持倉量及交易量能否持續放大。如果持倉量及交易量持續放大，說明資金在源源不斷地流入黃金市場，這將對后市金價形成有力支撐。第二，金價能否突破關鍵阻力位。這是影響金價后市走向的關鍵因素。由圖1可以看出，連接黃金歷史高點1920美元，去年11月8日高點1803美元，12月2日1759美元，我們可以得到一條下行趨勢線。從去年9月份開始的金價大跌就是沿著這一條趨勢線一路下跌的。如果金價想擺脫從去年9月份以來的頹勢，重拾上漲勢頭，必須突破這條下行趨勢線。

　　1月25日，美聯儲公開市場委員會在1月政策聲明中表示，為促進經濟更強勁復蘇，并幫助確保通脹隨著時間的進展達致符合目標水準，委員會將維持聯邦基金利率在0-0.25%的區間不變，并預計在包括較低的資源使用率，通脹趨勢受到抑壓和通脹預期穩定的經濟狀況影響下，聯邦基金利率將在至少至2014年年末處于極低水準。而根據美聯儲在2011年8月份利率會議的決議，將不會把現行的低利率政策維持至2013年中期之后。此前，美國多項經濟數據好于預期，但是美聯儲此次更改之前決議，無疑給出市場一個明確的信號：美國經濟形勢依舊嚴峻。政策聲明公布后黃金大漲逾50美元，并一舉突破1700美元大關。這一次的有效突破有著重要的技術意義，意味著黃金價格已經擺脫了去年9月份以來的弱勢，并重拾漲勢。更為重要的是，金價的成功突破，并且收復200日均線，也使得黃金的周線、月線圖形得到了很好修復，即從技術上捍衛了黃金牛市的延續。

　　從基本面來說，此次延長零利率政策至2014年年末的決定，是美聯儲根據美國以及全球最新的經濟形勢判斷后作出的。此外，美聯儲還談及會將通脹目標鎖定在2%。就在美聯儲宣布利率會議決定之后，金價應聲上漲，作為美國真實利率水平標尺的十年期通脹保護國債利率也在其后的兩個交易日內走低20基點。通過統計數據回顧，我們發現金價與真實利率呈現負相關關系。美