國(guó)際金價(jià)自今年七月開始加速上行，連破千五、千六、千七、千八大關(guān)。然而在1900美元/盎司卻反復(fù)未能攻破，反而是掉頭直下大幅回調(diào)。

　　對(duì)此，有市場(chǎng)人士認(rèn)為由于長(zhǎng)期支撐因素沒有發(fā)生改變，黃金漲勢(shì)或已到頭。黃金時(shí)代究竟是終結(jié)還是假摔？

　　雙重頂雛形已顯現(xiàn)

　　張倩

　　金價(jià)近一個(gè)多月走出了罕見的暴漲暴跌行情，各大交易所紛紛上調(diào)黃金現(xiàn)貨和期貨交易的保證金以防范其風(fēng)險(xiǎn)，倫敦金下午定盤價(jià)的30天波動(dòng)率逐日升高，近三日更是超過了VIX指數(shù)，作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的黃金反而成為了“風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)”。

　　究其原因，主要是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇明顯放緩、歐洲債務(wù)危機(jī)持續(xù)惡化、市場(chǎng)流動(dòng)性依然充裕，使得投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好極低，紛紛買入黃金避險(xiǎn)。

　　然而，在金價(jià)短期飆升后，只要基本面稍微有所緩和，技術(shù)性回調(diào)需求便十分強(qiáng)烈，甚至出現(xiàn)單日下跌100美元以上的情況。

　　隨著各國(guó)政府開始積極應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)和主權(quán)債務(wù)危機(jī)，市場(chǎng)情緒逐漸企穩(wěn)，但是在美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景不明、歐債危機(jī)困境難破的背景下，投資者仍需警惕黃金大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　金價(jià)仍有形成雙重頂?shù)目赡苄?

　　交易最活躍的紐約期金12月合約在兩次沖上1900美元隨即回落后，最近兩周在1800美元支撐較為穩(wěn)固。然而，上周四金價(jià)跌破了25日均線以及1800美元的支撐，也跌破了自6月底以來形成的上升趨勢(shì)線。

　　目前金價(jià)圍繞1800一線展開整理，技術(shù)面上總體呈現(xiàn)弱勢(shì)，5日均線和10日均線掉頭向下并與25日均線形成死叉，MACD指標(biāo)顯示賣出信號(hào)。

　　因此，金價(jià)仍有形成雙重頂?shù)目赡苄裕舻?700美元到1730美元這一區(qū)間，金價(jià)進(jìn)一步跌破25周均線即1600美元的概率較大。

　　“政治失靈”恐使經(jīng)濟(jì)更加惡化

　　金價(jià)的此輪暴漲始于標(biāo)普下調(diào)美國(guó)長(zhǎng)期主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)，因兩黨圍繞提高債務(wù)上限的政治角力持續(xù)了數(shù)月，令該評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)美國(guó)決策者能否合力解決財(cái)政問題產(chǎn)生了懷疑。

　　由于美國(guó)8月的核心通脹率已達(dá)到2%的警戒線，限制了美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步實(shí)施寬松貨幣政策的空間，這就需要依靠財(cái)政政策刺激就業(yè)，然而，奧巴馬4470億美元的就業(yè)刺激計(jì)劃順利實(shí)行的概率很小。

　　歐盟20個(gè)國(guó)家之間的協(xié)調(diào)則更加困難，上周五歐盟財(cái)長(zhǎng)會(huì)議未能取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，希臘必須達(dá)到財(cái)政緊縮目標(biāo)IMF和歐盟才能決定是否繼續(xù)對(duì)其發(fā)放貸款，EFSF修正案預(yù)計(jì)要到10月中旬才可以獲得成員國(guó)的全部通過。這些都暴露了歐元區(qū)國(guó)家的嚴(yán)重分歧，在歐盟統(tǒng)一貨幣政策但未統(tǒng)一財(cái)政政策的體制下，其他國(guó)家是不愿意無償為主權(quán)債務(wù)問題持續(xù)惡化的國(guó)家買