需求前景暗淡 黃金前路堪憂 |
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自2013年5月10日之后，金價反彈趨于無力最終開始重新迅速下跌。至5月20日，金價跌至1300美元附近。黃金陷入顯著的弱勢偏空格局已超過8個月。金價下跌的主要原因在于美國經濟的好轉，美股 、美元指數強勢的表現，以及市場對于美聯儲收緊QE的預期。而世界黃金需求面自2012年四季度以來，由于ETF持倉量大幅下滑而出現的階段性弱勢狀態，亦是黃金為何“跌跌不休”的另一大原因。 印度需求前景不妙 上周，世界黃金協會(WGC)出爐了《世界黃金2013年一季度需求趨勢報告》。根據報告顯示，2013年一季度世界黃金的珠寶實物需求較去年同期獲得12%的漲幅，其中主要動能來自亞洲市場中國和印度。中國一季度黃金實物需求同比上升22%。令人詫異的是，印度雖然一季度政府提高黃金進口關稅，但其黃金實物需求卻同比增長了52%，顯著區別于2012年年初印度政府第一輪提高黃金進口關稅之后的情形。中國和印度實物需求的強勁表現，組成了世界整個實物需求一季度增長的主要部分。 但未來世界黃金的需求可能堪憂。實物需求的最大威脅，來自印度方面的政策因素。上周黃金基本面，印度再度出現重大影響事件。5月13日，印度央行決定限制以寄售方式進口的黃金。前期印度因為每年大量進口黃金，同期盧比貶值，黃金升值，經常項目赤字持續擴大導致本幣貶值壓力升高，通脹壓力日益顯著。印度2012年和2013年兩次對黃金提升進口關稅，就是希望通過減少黃金進口，以減少經常項目赤字。但4月份金價大跌之后印度消費者大舉買入，黃金和白銀進口同比飆升138%。由此，經常項目余額的壓力再度升高，印度放寬貨幣政策的空間亦被擠壓。正因為這個原因，印度央行再度對黃金“出手”。由此趨勢判斷，則黃金后市基本面不甚樂觀：因為一旦印度黃金需求再次出現回暖，印度政府基于上述緣由，可能會繼續加碼限制黃金政策，此因素對黃金基本面回暖的局勢可謂顯著的不利。正因為這個因素始終存在，未來印度以及世界黃金的需求面前景堪憂。 ETF“雪崩”式出逃 ETF代表著投資需求，并主要以“紙黃金 ”的虛擬形式存在。根據世界黃金協會的一季報顯示的數據，一季度世界黃金ETF持倉總量銳減達177噸。而根據全球最大的黃金ETFSPDR的數據顯示，自三月以來這種“雪崩”式減持目前仍在繼續。SPDR目前僅有1050噸左右的規模，較年初下降了300噸。而這種凌厲的減持，則是直接反映了西方市場投資者對于美國經濟復蘇的看好，以及對于QE收緊預期的直接反應。正是ETF這種超大數量級別的 |
