金價暴跌何時休

；為何在美元表現疲弱時黃金白銀突然跳水，我們需要轉向其他方向分析這一問題。

　　從2013年開始，大多數美國宏觀數據都比預期要好很多，關于退出量化寬松政策的聲音此起彼伏，而量化寬松政策正是支持黃金牛市的基礎。

　　但美國經濟其實并不好，或者說，在金融危機后期，世界經濟的回暖之路荊棘密布。數據顯示，美國3月零售銷售月率意外下滑，月率萎縮0.4% ；汽油消費數據則大幅走低，其他領域的銷售也參差不齊。而我們知道，零售銷售是美國消費者支出中的重要組成部分，而消費者支出占美國經濟總量的逾三分之二份額，該數據不佳，說明美國經濟回暖之路步履蹣跚。

　　那么，美元指數與金價向來反向變動，為什么美國經濟不那么好，反而會拖累金價呢？那是因為全球投資市場聯動也是決定黃金價格的重要因素之一。而美國經濟是全球經濟的風向標，其不佳現狀必將拖累全球商品市場、股票市場的走勢，對于黃金市場都會產生利空影響；而且，從2011年下半年以來，歐債危機爆發后，金價顯示出了更多與歐元的緊密關系，而與美元的關系變得比較疏離，所以美國經濟走勢不佳，通過美元傳遞給金價的利好作用反而不多。

　　在以上兩個因素的影響下，金價就出現了比較糾結的形勢：美國經濟預期較好，會產生利空作用；美國經濟現狀不佳，也利空于金價。前者側重于機構看市、政策預期，后者側重于投資市場互動。雙面夾擊下，機構得到了更多的做空理由，做空力量蓄勢待發，一旦出現塞浦路斯拋售黃金的新聞，跌市就此展開。

　　微觀點

　　@匯豐銀行大中華區首席經濟學家屈宏斌:制定政策時做到每項措施有正確的方向和力度很重要，但更重要的是有系統性考慮和協調各項措施以得到好的綜合效果。開局之年，各方面都想有新氣象是好事，但短期內最實際的還是協調各項措施確保去年四季度開始的經濟弱回升不熄火并同時關注各種風險。

　　@銀河證券首席經濟學家左小蕾：預期不管是高估還是低估，都是主觀成分多。實際運行情況與“預期”不符，只能說預期不對。把“預期”當成目標，甚至成為判斷經濟形勢的標準，然后要政策調整去實現“預期”目標，很荒謬。