黃金牛市終結說占據上風 金價跌出股市機會

上周四，IMF發出警告說，全球央行推行的超級寬松政策正在帶來日益增加的金融風險，只是到目前為止這種風險尚未顯現出來。話音剛落，黃金價格出現暴跌。比A股股評更精準。

　　筆者以為，本輪金價上漲的直接推手是美聯儲的量化寬松政策。

　　當前，美、歐、日、英四大發達市場央行已經將貸款利率降至紀錄低點。剛就任不久的日本央行行長黑田東彥上周也推出創紀錄的寬松政策，加入美聯儲、歐洲央行和英國央行的行列，致力于推動經濟復蘇。而近期，美聯儲關于退出量化寬松的討論開始增多，加之又傳塞浦路斯將拋售黃金，市場上悲觀的“黃金牛市終結說”逐漸占據上風，使市場做空力量成為主導。

　　此前，針對市場上對于全球性貨幣泛濫的口誅筆伐日漸升溫，美聯儲主席伯南克4月8日辯解稱，世界幾大經濟體的擴張性貨幣政策“互惠共贏”，全球央行的貨幣刺激政策增強了金融市場、促進了其他國家的出口，對其他國家構成支持。但是，不可否認的是，一輪輪量化寬松政策的正面功效越來越難以達到政策預期，邊際效益逐步遞減有目共睹，美國現在已經開始討論退出問題。IMF也表示，未來隨著主要央行退出寬松政策，可能導致較長期利率的意外快速上升，進而沖擊金融穩定。

　　對于歐洲，寬松政策已經成為他們目前可以想到的最后一根救命稻草，而對日本而言，其大膽寬松可能也只是權宜之計，短期內可以起到一定的刺激作用，日元貶值及股市上漲會帶動出口及企業業績的改善。

　　不過，貨幣寬松最直觀高效的結果，在美國是道指不斷刷新紀錄，在日本是日經指數的大幅攀升。可回望A股，盡管我國M2絕對規模也在不斷改寫新高，并在今年3月末達到103.61萬億元，首次突破百萬億元大關，但A股卻走勢獨立。

　　這其中的奧妙雖然耐人尋味，但是，諸多股神的經驗告訴我們，追隨價值投資，跟蹤大趨勢是真正的投資之道。在當前市場條件下，撇開外資投行表面唱空暗地做多的一貫伎倆不提，下面這條消息或可給廣大投資者做決策時提供參考：據行業期刊《央行雜志》最新報道，大約有五分之四接受調查的央行外匯儲備管理者表示，他們開始轉而投資股票、較低等級政府公債和外匯市場，以尋求較高的回報率。