黃金崇拜 還是貨幣恐懼？

今年4月份以來，國際金價(jià)經(jīng)歷了過山車般的行情。就在媒體剛剛爆炒“中國大媽”吞下300噸黃金現(xiàn)貨阻擊華爾街神話的時(shí)候，國際金價(jià)連續(xù)下跌8日，再次跌破1400美金，“中國大媽”被套牢。

　　黃金的蹊蹺走勢(shì)印證了當(dāng)年凱恩斯的感嘆：“也許只有上帝才知道黃金價(jià)格的走勢(shì)。”在本輪黃金價(jià)格漲跌輪換中，亞洲，特別是中國的購買需求的確令人驚嘆。據(jù)媒體報(bào)道，亞洲的購金者正在利用價(jià)格暴跌來購買珠寶和金條，亞洲正經(jīng)歷30年來最強(qiáng)一股黃金購買潮。中國內(nèi)地、香港都出現(xiàn)了瘋狂搶購黃金的場(chǎng)面，讓一些業(yè)內(nèi)人士感嘆：“就數(shù)量而言，我已經(jīng)有超過20年沒見過這樣的淘金熱潮了。”

　　但是，無論是市場(chǎng)表現(xiàn)，還是就黃金價(jià)格基本規(guī)律而言，“中國大媽”們的瘋狂追逐，無法啟動(dòng)新一輪黃金牛市。其一，從黃金價(jià)格歷史周期看，黃金牛市一般是10年左右的周期，而本輪黃金牛市從2001年啟動(dòng)以來，已經(jīng)走過了13年之久，從255美金一直沖高至1800美金以上，創(chuàng)下了黃金歷史上最大的上漲行情；其二，本輪黃金牛市的真正啟動(dòng)，是源于對(duì)信用貨幣的極度不信任。但就現(xiàn)在來看，無論是美國，還是歐元區(qū)，繼續(xù)加大放水力度的可能性并不大，全球經(jīng)濟(jì)處在危機(jī)之后的最迷惘階段，半死不活。這使得全球央行的貨幣政策，除了日本明確日元貶值之外，都處于沉默期，這是導(dǎo)致黃金失去方向，掉頭向下的主要原因；其三，作為和美元一直玩蹺蹺板的伙伴，在全球開動(dòng)印鈔機(jī)的情況下，黃金幾乎成了美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松貨幣政策的反向指標(biāo)。然而，在美國經(jīng)濟(jì)總體逐漸向好，美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松政策不可能再變本加厲的情況下，全球未來出現(xiàn)大通脹的概率在降低，短期而言，如果美聯(lián)儲(chǔ)不多印鈔票，黃金的避險(xiǎn)價(jià)值將大大降低，這是黃金價(jià)格出現(xiàn)暴跌的最根本原因。

　　在這種情況下，黃金下跌的概率遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于上漲的概率。在黃金定價(jià)權(quán)以及未來走勢(shì)極度不明朗的情況下，“中國大媽”追逐黃金，實(shí)在令人狐疑。筆者分析，根本的原因有兩點(diǎn)：一是中國人長期以來的“黃金幻覺”。在人類投資的歷史上，一直存在著“黃金幻覺”。但事實(shí)上，黃金的收益并沒有想象那么高。就過去10年的增值，黃金甚至不如白菜、大蒜，即使在有色金屬中，它的漲幅比不過銅等。近幾年，中國投資黃金的人數(shù)暴增，中國步入了黃金交易大國。但普通投資者對(duì)黃金交易風(fēng)險(xiǎn)卻一無所知，他們認(rèn)為黃金是最誠實(shí)的貨幣，也許并不知道黃金市場(chǎng)定價(jià)權(quán)集中在國際上幾大炒家手中。作為投資市場(chǎng)上的“小盤股”，黃金價(jià)格的歷史走勢(shì)從來都是暴漲暴跌，并沒有投