QE3是長期因素推手 黃金價格走勢趨于震蕩

印度珠寶商于4月6日暫停了有史以來最長的一次全國性罷工，因印度政府部門已承諾將考慮放棄征收非品牌黃金首飾消費稅，但如果政府沒有兌現此承諾，印度珠寶商或將再次選擇罷工，這為黃金市場需求帶來不確定因素。

　　除此之外，歐債危機的起起落落也是左右金價的另一重要因素，它對黃金價格的影響不但體現在美元的漲跌上，而且歐洲經濟的衰退程度，直接影響到新興市場經濟增速并共同作用于大宗商品市場。近期市場對西班牙降低財政赤字的意愿持懷疑態度，其10年期國債收益率上漲至年內最高水平，市場擔憂該國可能被迫走希臘、愛爾蘭和葡萄牙的老路，最終尋求外部援助。

　　盡管短期內黃金出現劇烈波動的局面，但是金價長期上行局面并未有根本性的改變，更為重要的是推動金價出現大幅上漲的實質因素——低利率環境、避險(分散)投資也并沒有發生改變。

　　長期來看，黃金價格的上漲不只是投資方面的原因，金價若出現下挫，需要多方因素發生改變。目前買家更多而賣家更少，過去央行賣出黃金，礦企賣出遠期合約，因此一年約有1000噸的變化，而近兩年來各國央行轉為黃金凈買家，去年共買進黃金逾400噸。

　　對于金價的長期走勢，Capital Economics首席經濟分析師Julian Jessop認為，希臘以及歐元區其他國家均可能違約，最終歐元區將分裂，美元可能成為最強勁紙幣，但黃金的表現會優于各種紙幣，這種情況下，黃金將漲到2000美元以上。

　　貝萊德Gold & General Fund基金聯席經理Catherine Raw認為，除美聯儲的貨幣寬松政策外，推動金價從2000年起上漲三倍的長期因素將最終扮演核心角色，其一是長期低利率環境降低了投資者持有不會孽生利息的黃金的機會成本；其二是避險(分散)投資使投資者正從資產增長變成設法保護資產。

　　近期，全球資本市場焦點逐漸轉移至美聯儲是否會啟動QE3。美聯儲近期公布的3月份政策會議紀要顯示，隨著美國經濟的改善，推出新一輪貨幣刺激舉措的可能性降低，因而導致金價暴跌。但近日公布的美國非農就業數據大幅差于預期，美聯儲重燃啟動QE3的想法，黃金借勢反彈。本月底美聯儲利率會議之前，市場將會圍繞著關于QE3的問題來決定黃金走向。就長期來看，全球流動性依然泛濫，真實利率水平偏低，黃金大牛市有望延續。

　　作為對抗未來惡性通脹的黃金受到的追捧越來越狂熱，金價的波動也越來越大，如果全球金融市場出現大幅調整跡象，黃金將不得不暫時回歸其金融屬性和商品屬性。此外，多個新興