世界黃金協(xié)會(huì)回顧與展望：2014年為什么要買黃金

的GDP將在未來(lái)十年間占到全球GDP的最大份額，不論短期內(nèi)這些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)怎樣的放緩的可能性。

　　由于黃金在投資組合中的高質(zhì)量表現(xiàn)，央行也和投資者的一樣將其外匯儲(chǔ)備多元化，因此將黃金作為一種對(duì)沖全球通脹的保值產(chǎn)品。預(yù)計(jì)黃金將持續(xù)作為資產(chǎn)組合的重要部分。

　　一共有七個(gè)因素能夠影響到黃金的表現(xiàn)，分別是貨幣、通脹、利率、系統(tǒng)以及尾部風(fēng)險(xiǎn)、消費(fèi)支出以及收入增長(zhǎng)、短期資金流入和收入增長(zhǎng)、供應(yīng)因素。在這七個(gè)因素之中，美元兌全球一籃子貨幣是影響黃金的最重要因素。

　　相信2014年美元的走勢(shì)依然對(duì)投資者的黃金持倉(cāng)有著指導(dǎo)地位。而美元走勢(shì)取決于市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的預(yù)期以及美國(guó)勞工市場(chǎng)的進(jìn)展。當(dāng)前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在2014年逐步放緩債券購(gòu)買步伐，并至少在2015年初之前依然維持利率不變。

　　非常重要的一點(diǎn)是，考慮到黃金價(jià)格之前對(duì)市場(chǎng)的這些預(yù)計(jì)有過(guò)的反應(yīng)，因此美聯(lián)儲(chǔ)在2013年12月中旬宣布縮減購(gòu)債規(guī)模，黃金的下跌也是意料之中的。不過(guò)如果美國(guó)勞工市場(chǎng)顯著意外強(qiáng)勢(shì)，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)加速削減寬松的話，對(duì)黃金市場(chǎng)投資情緒還是會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響。就像之前所說(shuō)的那樣，不論是利率的上升還是短期利率處于0-4%之間，都是對(duì)黃金不利的。

　　而相反的，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的疲軟以及貨幣政策的進(jìn)一步擴(kuò)大將支撐黃金價(jià)格。

　　中國(guó)和印度市場(chǎng)

　　中國(guó)的黃金需求在2013年儼然茫茫黑夜中一顆耀眼的星，盡管第四季度數(shù)據(jù)尚不可知。因此2014年中國(guó)的黃金需求要超過(guò)2013年并非易事。然而，中國(guó)是全球唯一一個(gè)黃金消費(fèi)持續(xù)增長(zhǎng)超過(guò)十年之久的國(guó)家，僅有2012年需求和2011年非常接近。并且，在中國(guó)季調(diào)后的收入增長(zhǎng)和黃金價(jià)格的增長(zhǎng)非常一致，這意味著即使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩至個(gè)位數(shù)，也將強(qiáng)力支撐黃金需求。

　　印度市場(chǎng)方面，盡管印度政府提高了黃金進(jìn)口關(guān)稅，頒布進(jìn)口限制、以及該國(guó)貨幣盧比走軟，印度一至三季度的黃金需求依然高于2012年同期，并且不僅僅是這樣，還高于3、5、10年的平均水平，不過(guò)之后黃金進(jìn)口就受到了意想不到的限制。預(yù)計(jì)接下來(lái)投資者將密切關(guān)注印度大選以及隨之而來(lái)的黃金相關(guān)政策的變化，目前有許多分析師認(rèn)為印度的黃金進(jìn)口限制恐怕會(huì)長(zhǎng)期持續(xù)。

　　值得注意的一點(diǎn)是，印度的收入增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張和中國(guó)類似，印度的黃金文化將是該國(guó)維持長(zhǎng)期健康的黃金需求的關(guān)鍵因素之一。

　　供應(yīng)因素

　　根據(jù)黃金礦業(yè)服務(wù)公司的估算，計(jì)入一切因素之后，黃金的生產(chǎn)成本約為1200美元/盎司。因此，預(yù)計(jì)任何的黃金價(jià)格的持續(xù)下滑都有可