世界黃金協會回顧與展望：2014年為什么要買黃金

世界黃金協會(World Gold Council)周一(2月10日)發布報告稱，2013年因投資者對美聯儲縮減寬松政策的預期，同時大量資金開始流入股市，導致黃金價格顯著下滑。目前市場已經對貨幣政策正常化達成共識，預計接下來黃金價格對貨幣政策的變化應該不會那么敏感了，同時美元指數的走向和亞洲市場的強勁黃金需求將是黃金市場情緒的關鍵指標。

　　WGC表示，黃金價格的下滑可能導致全球黃金產量出現減少，這可能會進一步限制黃金價格的跌勢。最后，根據調查顯示，黃金不應該被視為一種孤立的投資產品，而應該是投資組合的一部分，而這一小部分的戰略分配就可以降低黃金長線的下行風險水平。

　　2013年的回顧

　　黃金價格在連續12年上漲之后2013年下跌了大約27.3%(基于倫敦黃金價格)。中國方面需求強勁，創黃金消費歷史新高，印度盡管得不到財政環境的支持，表現依然可圈可點，同時全球央行的黃金買需持續，但即使這樣，也未能抵消黃金掛鉤交易所交易基金(ETF)持倉強勢流出以及衍生品市場投資情緒惡化帶來的不利影響。

　　黃金2013年走勢波動

　　2013年投資者拋售了大約900噸黃金ETF(行情 股吧 買賣點)持倉(占總數大約32%)，衍生品市場的拋售更為顯著。比如說，COMEX非商業性黃金期貨多頭頭寸下滑等同于481噸黃金(占總數82%)，盡管實際上存放在金庫的COMEX實物黃金庫存只下降了100噸(占總數29%)，而這主要是因為大多數合約在到期前已經轉存。

　　同時，黃金市場評論在美國經濟初現復蘇跡象時就已經幾乎一邊倒的看衰，因此當美聯儲真的結束量化寬松政策要開始提升利率的時候，情況恐怕要比現在看到的復雜得多。盡管市場預計美聯儲逐步縮減寬松將對黃金市場產生顯著沖擊，不過目前看來僅憑這一個因素恐怕不行了。

　　歷史看來，亞洲的實物金需求基本可以抵消來自西方市場的看跌情緒，然而部分投資者也擔憂印度所面臨的嚴重的經常帳赤字以及貨幣貶值的問題將持續限制該國的黃金消費。同時，市場還認為中國黃金需求在進一步反彈方面也存在問題。

　　最終，為了尋求更高的回報，越來越多的投資者開始轉向風險資產，受全球廉價貨幣以及對發達國家經濟前景好轉的預期影響，進入全球股市的資金上升，尤其是2013年后半年。

　　美國投資者2013年下半年股市及債券資金凈流入情況

　　以史為鑒

　　之前有提到過，黃金2013年的大跌并非十年來的首次大跌(請看2013年一季度投資評論)，但這個分析也可以進一步擴展，盡管過去的表現并不能保證未來，