周初，惠譽下調多家西班牙大型銀行評級的消息，令此前該國最高將獲得1000億歐元援助的利好被抵消，黃金，白銀區間震蕩。其后，黃金避險屬性再現，歐元區債務危機的擔憂也加劇了黃金價格的上漲，同時也帶動白銀價格上揚。美國5月零售銷售連續第二個月下滑，且核心零售銷售遠不及預期。疲弱的美國經濟數據令QE3預期回升，對金銀價格構成支撐。希臘周末將進行選舉，事關該國能否留守歐元區。在該事態明朗前，投資者交投意愿清淡，金價呈震蕩整理格局并受1630水平壓制，銀價則在29美元之前停滯不前。總體來說，黃金，白銀上周呈現反彈走勢，黃金全周收報1626.62美元，漲幅2.10%。本周上海期金主力1212合約價格也基本保持上述走勢，周五收報于335.26元，漲幅3.18%。白銀全周收報28.69美元，漲幅0.63%。本周上海期銀主力1209合約價格也基本保持上述走勢，周五收報于6070元，漲幅2.27%。 

    截止至2012年6月15日，全球最大的黃金上市交易基金(ETF)--SPDR Gold Trust持倉量為1277.39噸，對比上周該基金持倉增加2.6噸。 

    截止至2012年6月15日，全球最大白銀上市交易基金(ETF)-iShare Trust持倉量為9744.51噸，對比上周該基金持倉增加75.43噸。 

    根據CFTC的數據，截止至6月12日，美元指數凈多頭寸大幅增加至57597口，美元指數未平倉合約數則小幅增加至81310份。歐元方面，投機性凈空頭寸減少至234432口，自歷史最高水平有所回落。數據顯示近期外匯市場格局為美元可能將持續走強。 

    根據CFTC的數據，截止至6月12日，黃金的商業性凈空頭本周為158790口，對比上周有所增加，未平倉合約數減少至412244口。 

    根據CFTC的數據，截止至6月12日，白銀的商業性凈空頭本周為17919口，對比上周有所增加，未平倉合約數輕微增加至122080口。 

    研究顯示，黃金的收益率與美國真實利率水平存在負相關關系，通常我們用美國10年期TIPS收益率來追蹤美國的真實利率水平。本周美國真實利率近期依舊低于零。 

    我們的觀點 

    本周黃金，白銀繼續呈現反彈之勢，特別是黃金已經收復了1600美元的重要關口，并且一度逼近1630美元一線，基本收復了本月之前的跌幅。白銀雖然也有所反彈，但基本還是處于區間震