2013年度大跌給2014年黃金上漲創(chuàng)造諸多條件

為：投資者的情緒已經(jīng)非常負(fù)面，我們認(rèn)為明年已經(jīng)確定偏向上行風(fēng)險(xiǎn)。今年上半年，金價(jià)由每盎司1675美元跌至1200美元下方，下半年稍有回升至1400美元，目前在1198美元附近。

　　Jessop指出，首先，今年下半年黃金市場已經(jīng)沒有上半年跌得那么慘，這可能意味著已經(jīng)度過最嚴(yán)重的下跌時(shí)期。其次，Capital Economics之前預(yù)計(jì)今年會托舉金價(jià)的因素更有可能明年成為推升金價(jià)的動力。

　　Jessop提到，如果明年歐元區(qū)局勢又失去穩(wěn)定，就可能推高金價(jià)，因?yàn)橥顿Y者又會尋找避險(xiǎn)天堂。而且，市場擔(dān)憂通縮的威脅也可能拉升金價(jià)。

　　很多人認(rèn)為這種擔(dān)憂是金價(jià)的負(fù)面因素，但那樣可能使歐元區(qū)國家的債務(wù)問題惡化，進(jìn)而迫使歐洲央行更加放寬貨幣政策，反倒會推動金價(jià)上漲。

　　還有一個(gè)因素是美聯(lián)儲繼續(xù)維持大部分QE的規(guī)模，向經(jīng)濟(jì)體注入大量流動性，這應(yīng)該會支持金價(jià)。

　　Jessop稱：明年美國的貨幣擴(kuò)張還可能繼續(xù)保持大部分勢頭。美國的低利率會持續(xù)更久。以日本央行為首的其他全球重要央行也會繼續(xù)保持寬松，甚至加大寬松力度。最后一個(gè)支持因素是新興經(jīng)濟(jì)體的黃金需求復(fù)蘇。今年印度政府打壓黃金進(jìn)口，明年可能放寬一些禁令限制。

　　此外，Jessop提到今年虛擬貨幣比特幣價(jià)格飆漲引起中國等多國政府擔(dān)憂，已采取相應(yīng)措施，這可能使黃金對中國投資者的吸引力增加。

　　Jessop說：實(shí)際上，今年貴金屬表現(xiàn)不佳反而讓它們看起來比股票等其他資產(chǎn)更有吸引力。我們重申，明年金價(jià)會至少回升至1400美元，可能更高。

　　黃金ETF大量流出是金價(jià)將大幅上漲的關(guān)鍵因素

　　西方黃金ETF今年賣出了巨量黃金，這對金價(jià)是個(gè)災(zāi)難，它在很大程度上造成了金價(jià)的下跌。然而，賣出最終可能會轉(zhuǎn)為買入。

　　被賣出的黃金中的大部分最終流往中國，這是單向旅程，因?yàn)橹袊�禁止出口黃金。中國想讓黃金成為國家儲備。黃金投資者現(xiàn)在大量做空黃金，但他們想要解除空頭時(shí)，黃金已經(jīng)沒有了，除非他們準(zhǔn)備支付非常高的價(jià)格。

　　黃金空頭已經(jīng)為他們的巨額損失埋下了伏筆，他們將錯(cuò)失下一階段牛市帶來的大量利潤。什么原因?qū)�會引起美國黃金ETF和零售投資者開始購買黃金呢？這可能與促使美聯(lián)儲削減刺激的原因相同。美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇，通脹可能比預(yù)期來得更快。一旦通脹上升的跡象出現(xiàn)，美國投資者會想用黃金對沖這種風(fēng)險(xiǎn)，但是已經(jīng)沒有黃金了，黃金都運(yùn)往中國了。中國買入黃金出于相同的原因：對沖國內(nèi)消費(fèi)物價(jià)的快速膨脹。

　　美國將出現(xiàn)通脹，不幸的是，那是黃金的實(shí)物供給將非常短缺。當(dāng)每個(gè)人