多因素干擾 貴金屬不具備中長期走牛動力

就目前市場的影響因素來看，金銀價格仍舊不具備中長期走牛的動力。

歐美經濟環境的比較性差異

7、8月份貴金屬出現階段性的反彈行情，反彈幅度超過了20%。美國8月份公布的零售銷售、工業產出、耐用品新增訂單、密歇根消費者信心指數、非農就業數據均低于前值。歐元區8月份公布的工業生產指數、消費者信心指數以及德國的部分經濟數據均高于前值。最直接的市場表現是，歐元兌美元匯率持續走強，壓迫美元指數下行，美國國債收益率持續升高。經濟復蘇出現比較性差異，市場認為歐洲的經濟已經見底，導致部分資金流出了美國資本市場。

新興經濟體資本流出

近期新興市場的股市出現了大面積下跌的現象，印度、印尼、菲律賓等國股市持續暴跌。此外，各國外匯儲備大量流失，兌美元匯率大幅貶值。一切金融市場 的現象說明，資金正在流出新興市場，流向歐洲。

敘利亞戰爭預期

從歷次局部戰爭對黃金價格的影響來看，在邏輯上，戰爭預期會推動行情出現快速上漲，但是一旦戰爭開始，會回吐前期所有漲幅。敘利亞本身并不是中東主要的原油出口國，占得比例很少，但是距離伊朗、伊拉克、科威特比較近，而且是地中海的沿海國家。俄羅斯建有軍事基地，一旦敘利亞動亂，其對中東的局勢有很大影響，但是對于能源格局的影響是非常小的。從兩桶油的價差來看，價差觸底回升，布倫特原油上漲速度高于美國原油上漲速度，這體現了市場對敘利亞局勢的擔心升溫，短期會利好金銀價格。

以上都是影響金銀價格的短期因素，雖然金銀價格反彈幅度較大，甚至可以說是一波階段性的牛市行情，但是從目前的種種因素分析，這并不能扭轉長期的弱勢下行趨勢。9月中旬美聯儲議息會議，如果按計劃消減購債規模，金銀價格將結束反彈。