美聯儲已經在兩年內將它的資產負債表擴張了2倍，而11月初宣布的量化寬松政策將再讓它的印鈔規模擴張20%，美元是當前世界經濟的名義錨，一旦美元泛濫，經濟系統將因會失去名義錨而混亂，我們看到現在股市的恢復上漲、經濟的恢復增長可能只是一種貨幣亂像，在一個基準已被偷換的環境里看世界只不過是刻舟求劍而已。

　　2008年這次的金融危機與上世紀三十年代的大蕭條相比，最不一樣的后果就是上世紀大蕭條后全球陷入了深度通貨緊縮，美國年同比CPI最深跌至-10.6%，而剛剛過去的金融危機后，經過各國中央銀行的努力，美國CPI居然還在1%-2%左右的正常區間，新興市場國家竟還面臨著巨大的通脹壓力。大印鈔票的貨幣政策真的有力挽狂瀾免于通縮的功效么？

　　讓我們換一個角度看世界，也許能得到完全不同的結論。

　　在金本位時代，每次金融危機或是債務危機幾乎無一不導致政府宣布貨幣與黃金暫時脫鉤，20世紀三十年代的大蕭條，使得羅斯福不得不請求國會立法將美元對黃金大幅貶值，使1837年立法確立的維持了近百年的1盎司黃金兌換20.67美元轉變為35美元，美元對黃金貶值了41%，這才使得CPI僅有10.6%的負增長，否則一定會追上1921年曾達到的-15.8%。而時至今日，雷曼倒閉26個月后，美元對黃金貶值了38%，如果黃金的作為貨幣需求沒有消失，美元會對黃金有更大幅度的貶值。

　　歷史換了一身裝扮重新登臺了。如果將美元對黃金貶值幅度與危機后的最低通脹率相加，本輪危機（截至2010年10月）是-40%，20世紀大蕭條時是-52%。如果-50%是目標的話，這意味著要么黃金要漲至1600美元/盎司，要么美國將陷入持續的通縮之中。當然前者發生的可能性要比后者發生的可能性高得多。

　　讓我們把時間窗口拉長，從20世紀70年代美元對黃金價格可以自由浮動起到2010年，如果用黃金來表示美國的物價水平（這里并非指居民感受到的通脹水平），70年代的平均水平是-10%，80年代至90年代在10%左右，而21世紀前十年的平均水平又回落至-10%。可以大致的看出，盡管都有通脹高漲時期，20世紀70年代和最近的十年的通脹主要是貨幣泛濫、美元貶值造成的，而20世紀80至90年代的通脹受到貨幣因素的影響較小，是實際收入的提高推動了美國的通脹。這一結論與美國居民收入變化相符，整個20世紀70年代和21世紀的頭十年，美國非農企業的每小時實際工資增速均出現趨勢性下滑，而20世紀的最后20年中，實際工資增速出現了明顯上升的趨勢。

　　實際上就金融危機后的情況來看，自2009年1月