1200美元將成金價(jià)底部

黃金在經(jīng)歷了走勢疲軟的2013年(其間跌幅超過四分之一)之后，在新年迎來光明開局。

　　金價(jià)自1月1日以來的漲幅已經(jīng)超過了4%，昨日達(dá)到了每盎司1271美元的高點(diǎn)。但投資者是否應(yīng)當(dāng)對這一表現(xiàn)感到失望？

　　畢竟，近幾周來的全球經(jīng)濟(jì)形勢并不樂觀。多個(gè)新興市場經(jīng)濟(jì)體的貨幣匯率大幅下跌，美國股市回調(diào)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也弱于預(yù)期，對中國經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂情緒也重新浮現(xiàn)。

　　荷蘭銀行(行情 專區(qū))(ABN Amro)的若爾熱特博埃勒(Georgette Boele)本周在一份題為《哪里有漲勢？》(Where is the rally？)的報(bào)告中解釋稱，通常以上多種因素的結(jié)合對于黃金這樣的避險(xiǎn)資產(chǎn)“會(huì)有很強(qiáng)的提振作用”。

　　按照這些標(biāo)準(zhǔn)來看，金價(jià)的上漲勢頭迄今較為溫和，而且可能預(yù)示著金價(jià)今年持續(xù)回升的前景不妙。博埃勒舉出了一些原因說明，為什么金價(jià)沒有出現(xiàn)更大幅度的上漲——盡管新興市場正經(jīng)歷這么大的麻煩。

　　首先，金融市場并未出現(xiàn)恐慌情緒，這表明市場有信心能夠避免更大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。其次，美元匯率持續(xù)走強(qiáng)。最后，投資者擔(dān)心中國對于實(shí)物黃金的強(qiáng)勁需求——2013年飆升至歷史最高水平——今年可能難以延續(xù)。

　　匯豐(HSBC)的詹姆斯斯蒂爾(James Steel)補(bǔ)充了另一個(gè)理由說明為何金價(jià)未能強(qiáng)勢反彈。

　　他指出，過往歷史顯示，金價(jià)與新興市場經(jīng)濟(jì)形勢之間存在一種正向關(guān)聯(lián)，因此新興市場的麻煩或許并不像人們想象的那樣有助于解釋黃金價(jià)格走勢。相比之下，西方經(jīng)濟(jì)形勢動(dòng)蕩往往會(huì)促使投資者搶購黃金。

　　銀行策略師們暗示，至少未來幾個(gè)月對于黃金投資者將頗為難熬。

　　荷蘭銀行在其研究報(bào)告中指出：“總的來說，我們認(rèn)為，黃金價(jià)格在如此‘有利’的市場環(huán)境之下迄今仍未明顯反彈不是一個(gè)好跡象，根據(jù)我們的判斷，一旦投資者失去耐心，金價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)很可能再次增大。”

　　荷蘭銀行預(yù)計(jì)，黃金價(jià)格將在今年底跌至每盎司1000美元，并在2015年12月前跌至每盎司800美元——金價(jià)上一次處于這一點(diǎn)位還是2008年。這一預(yù)測處于分析師共識區(qū)間的低端。

　　美林美銀(Bank of America Merrill Lynch)本周表示，如果西方投資者停止拋售黃金——今年以來拋售趨勢有所放緩，但并未停止——金價(jià)今年可能會(huì)穩(wěn)定在每盎司1200美元左右。

　　美林美銀指出：“但這不是我們預(yù)測的基準(zhǔn)情形，更可能出現(xiàn)的一種情形是，投資者繼續(xù)縮減各自的黃金敞口。我們的模型似乎表明，這可能導(dǎo)致黃金價(jià)格跌至每盎司1000美元。”

　　不過