黃金凈多倉創7個月新高 開戰即下跌？

市場對貨幣流動性的需求必然增強，美元可能在一定程度上壓制黃金的避險屬性。”

因為預期敘利亞可能發生戰爭，黃金的避險和保值屬性逐漸體現出來。8月初以來，至8月28日收盤，黃金現貨價格上漲至1433美元/盎司。不過，在戰爭的預期時間延后后，倫敦金價已出現回調跡象。

近日，自從美英等國表示有必要對敘利亞進行軍事打擊后，8月27日現貨黃金價格漲幅擴大至0.74%。8月28日，倫敦金價格急速飆升至1433.95美元，漲幅超過1%，達到15周以來的高點。

不過，從最新情況看，戰爭是否爆發仍有不確定性。

回顧近年發生的幾次局部戰爭，記者梳理出兩種情形下戰爭因素催漲金價的時點。

第一種是雙方實力不對等的戰爭，戰爭結果往往也在市場預期之內。如兩次海灣戰爭，當年，在聯合國安理會通過678號決議后，在恐慌情緒的推動下金價從389美元/盎司迅速上升到408美元/盎司。但戰爭開始后，首日金價即下跌了5.96%。戰爭結束后，金價很快回落到360美元左右的正常水平。

第二種情形是突發性戰爭。如阿富汗戰爭。1979年12月27日，前蘇聯出兵阿富汗引起全球性的政局動蕩，導致當日金價大漲4.7%沖到600多美元/盎司。

記者注意到，在第一種情形下，戰爭溢價已在金價上漲中體現出來，而一旦戰爭爆發往往宣告了其對金價促漲作用的結束。

而在第二種情形之下，由于非常因素的爆發，投資市場的恐慌情緒將急劇提升，所以對金價的影響也是爆發性的，黃金價格當日漲幅沖高，其后一段時間內仍然將快速上升。

戰爭溢價致金價先回調

英大期貨機構部總監張海明認為：“敘利亞戰爭是否爆發還有很大的不確定因素，如果真正爆發避險資產也并非選擇黃金。同時綜合考慮其他因素對美元走勢的影響，避險資金對美元的偏好將利多美指。”他表示，對下半年的金價預期不會看得很強。

事實上，市場對敘利亞戰爭預期的溢價效應體現出來后，黃金價格已出現回調跡象。8月29日，現貨黃金價格下跌0.69%，次日繼續下跌重回1400美元/盎司之下。北京時間9月2日，金價早盤再度大幅下挫，跌幅一度超過1%，美黃金甚至跌到1375美元/盎司。

楊學杰對《每日經濟新聞》記者表示：“統計近四十年發生的局部戰爭前后金價表現，戰爭爆發前，美元與黃金呈現同漲態勢；假使戰爭爆發，市場對貨幣流動性需求必然增強，美元可能在一定程度上壓制黃金的避險屬性。”其還認為，就戰爭爆發的可能性仍存在較大的不確定性，奧巴馬發動戰爭還需要國會的授權。