QE3屢“失約” 黃金上漲露疲態

　　孫永剛指出，推斷美國是否推出新一輪量化寬松政策(QE3)主要看美國財政預算情況，美國7月政府預算赤字696億美元，遠低于預期水平的1020億美元，上年同期為赤字1294億美元，說明美國政府對于美國經濟依然保持信心，并且美國經濟正步入修復軌道，貴金屬也將隨之走入弱勢周期。

　　隨著QE3一次又一次失約市場，投資者對QE3雖有期待，卻已經不復初期時強烈，這種情緒改變也對金價造成一定影響。德意志銀行在致客戶的貴金屬價格展望報告中表示，量化寬松政策對金價弊大于利。該行指出，現在市場越來越不愿意承擔風險，到目前為止已經實施的寬松政策只是單純地購買債券，影響貨幣市場收益，一些貨幣市場投資者已經面臨負收益率的問題，并因為量化寬松政策而損失了很多資金，很難看出這會對金價有利。

　　孫永剛指出，市場對于歐元區、美聯儲的量化寬松預期會持續到9月，并且對歐洲央行的購買債券計劃以及美聯儲推出QE3仍抱有一定的希望。

　　金價震蕩尋覓方向

　　黃金一直是衡量全球流動性水位高低的標尺，政府的政策選擇和經濟發展將決定流動性的高低，在政策還不明朗的當下，金價依然在尋找方向。

　　孫永剛指出，流動性的溢出效應給貴金屬價格真正支撐。全球各國政府現在依然保持著極度寬松的貨幣政策，但各國政府在進一步貨幣政策刺激上已經捉襟見肘，修復資產負債表不平衡已經刻不容緩，經濟的內生性增長才是未來經濟發展的動力，如果各國政府依然抱有通過貨幣政策將資金導入實體經濟的想法，那么只能催生更多的貨幣溢出，推高大宗商品尤其是黃金的價格。

　　從黃金需求來看，截至8月10日，全球最大的黃金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust的黃金持倉量較前一周上升3.21噸，至1258.15噸。不過，8月10日，匯豐銀行公布研究報告指出，印度財長近日表示需要普及理財常識以鼓勵人們在紙質金融工具市場中的投資，而非投資黃金。這與該國年初上調黃金進口稅交相呼應，對印度這個黃金需求大國帶來不利影響。

　　法國巴黎銀行表示，黃金價格已經自6月底以來一直在每盎司1530美元至1625美元區間波動，黃金市場正在醞釀突破行情。從技術上看，黃金價格想要形成進一步攻勢，則必須突破當前的阻力位每盎司1625美元。而在基本面上，市場投資者在各國央行采取刺激措施之前，更愿意持離場觀望態度。因此，短期內黃金價格還無法脫離震蕩行情。