QE削減概率大增 警惕金銀高位風險

具備自我增值，資金外溢效應和美元走弱引發的利好會消退。我們認為，近期公布的就業和通脹數據，令美聯儲提前削減QE的可能性大增，由此美元兌其他貨幣有望再度走強，這對于貴金屬是不利的。

　　基金回補頭寸

　　進入8月份基金紛紛回補頭寸。數據顯示，全球最大的黃金交易所上市基金（ETF）—SPDR Gold Trust的黃金持倉量在8月14日出現增倉的動作，這也是去年12月13日以來首次出現停止減倉的行為，而到了8月16日，SPDR Gold Trust持有黃金較年內最低紀錄回升了4.19噸。而全球最大的白銀ETF—iShares Silver Trust在7月下旬提前出現過增倉動作，8月13日，iShares Silver Trust再度出現大舉增倉動作，從前一個交易日的10396.73噸增至10453.72，到8月16日繼續攀升至10525.71噸。

　　更能反映對沖基金持倉的CFTC非商業持倉，其顯示資金大規模削減空頭頭寸之后，再度出現多頭增倉的動作。CFTC數據顯示，8月13日當周，黃金期貨和期權凈多頭頭寸上升18%至65604手，表明投資者看空黃金的程度降低。而8月13日當周，COMEX白銀期貨凈多頭寸從前一周的5467手跳升至12709手。