黃金逢高沽空

　　近期，全球經濟數據向好，市場心態也逐步企穩，但黃金卻維持寬幅振蕩走勢。

　　日本、印度央行寬松并未抬升金價

　　日本首相安倍晉三政府內閣批準了92.6萬億日元的2013財年預算草案，印度央行如市場普遍預期下調基準回購利率25個基點至7.75%，下調現金存款準備金率25個基點至4.00%。日本央行的激進與印度央行的無奈短期內將對金價有所提振，但是在目前全球大環境之下，更多體現的是資產貨幣化之后流動性悖論。從另一個層面來講，即政府通過自身的債務積累來對沖私營部門面臨資產價格下跌帶來的破產風險，這其實就是一種被動式的債務延期方案，尤其是在企業的去杠桿化被人為貨幣化之后，使得資產價格失去了原有的供需決定，而轉變為流動性維持，那樣企業與銀行將被迫強制綁定，最終將通過無止境的債務償還而失去發展能力，對經濟造成巨大的負面影響，也將流動性陷阱演繹到極致，使得貨幣實則被動收緊，也將黃金價格帶入一個收縮周期。

　　美聯儲政策維持，但未無限寬松

　　從美國的政策取向上可以看出，未來美國將通過稅收等制度措施，將資產價格泡沫沖擊之后的財富異端分配進行平衡，將私營部門去杠桿化的進程加速，并且修復經濟的創傷，從這一點來講，美國社會利率環境的收緊是一個大概率事件，而美國經濟的相對優勢將繼續體現，美元的強勢周期不變，短期僅僅由于美歐的短期對比使得美元回落，由此判斷，黃金必將進入下跌周期。

　　現階段，全球經濟雖然有所向好，但危機并未遠離。目前全球股市的大幅上漲并不是由于經濟的復蘇，而是市場心態企穩之后的貨幣效應，這也將造成短期黃金價格波動率不斷增加。但是經濟周期的不可逆將使得金價存在上限價格1700美元/盎司，建議投資者合理控制倉位，采用逢高拋空的策略。