供需轉變引發白銀期價季節性回升

經過超過1個月持續下跌，在外圍風險驟增和旺季來臨的背景下，白銀避險和投資需求雙雙大增，從而引發期價季節性回升。

　　供應方面，白銀分為礦產銀和再生銀兩種，礦產資源多數伴生，礦產銀分為獨立銀礦、原生礦產銀，約占白銀資源儲量的三分之一，及銅、鉛、鋅等基本金屬伴生副產礦產銀，約占白銀資源儲量的三分之二，由于白銀礦產來源廣泛，致使供應受意外事故影響較小，而維持平穩態勢。而礦產銀持續增加和舊銀回收逐漸回升，政府和央行售銀對白銀供應的影響越來越小，2011年全球已探明銀儲量為52.8萬噸，銀儲量僅能穩定支持開采20~25年，雖然供應維持平穩，但包括投資需求、工業需求、消費需求在內的三大需求則穩步增長，每年供需缺口逐漸達到8500噸以上，并有擴大趨勢，占總消費量的28%。

　　通常情況下，白銀價格也會出現年內“兩頭高、中間低”的季節性差異，與白銀消費習慣有關，大量節慶假日集中在秋冬季節，從中國中秋節、國慶到西方圣誕節、元旦，1月中旬開始又是印度婚禮旺季，加上全球華人共慶春節，使得這一時期成為白銀消費旺季，白銀價格也將季節性上漲，而在金銀比達到60左右懸殊程度之際，上述漲勢將更加劇烈。

　　白銀工業需求占總消費量的40%，而其中有超過70%的工業需求是除銀幣外的制造業需求，包括銀器、珠寶首飾、感光材料和其他工業應用等，雖然傳統領域需求隨著替代品的沖擊作用而連年下降，但其他新興工業領域需求則將跟隨全球經濟復蘇出現增長，催化劑、食品包裝、無線射頻、超導體和超導電容、衛生消毒和醫藥領域、電池等領域白銀消費量將大幅增長。隨著技術成熟和成本下降，白銀新能源需求，特別是太陽能光伏領域拓展空間較大，現在每年厚膜光伏產業消耗的白銀就達到1500噸，并保持每年40%的增長幅度，未來將拓展至每年3000噸，占白銀總消費量（約3萬噸）的比例由5%增長至10%。未來銀漿電池也將大規模開發，白銀用于新型材料的消費量有望達到1000噸以上，占白銀總消費量的比例為3%左右。

　　由于美國政府停擺，削弱美元轉強動力，同時引發市場較強避險預期，繼而對白銀構成利多支撐。近日美國政府由關門轉變為重新開門，美國政府在大限來臨前通過提高債務上限，并成功避免美國債務違約，由此將推漲白銀期價走勢。

　　9月26日，美國商品期貨交易委員會正式宣布結束對摩根大通、匯豐等6家銀行涉嫌白銀市場操縱案歷時5年調查，耗費7000個工時取證調查后得出結論：白銀市場中沒有發現違法行為，由此客觀上對白銀投機性產