黃金市場動蕩的機會使投資者和商業銀行都奮身投入，風險幾何

“一個月不僅賠掉了去年一年的收益，連幾十萬元的本金也幾乎損失殆盡。”面對年初國際金價近7％的跌幅，一位在上海黃金交易所做黃金AU（T+D）交易的投資者滿臉無奈。

自1月3日，紐約商品交易所黃金期價沖上1420美元/盎司高點后，便開始了一路走低，20多個交易日已經跌去100美元。波動劇烈的金價，令部分逆向“抄底”的投資者損失慘重。 

加之春節因素，投資者開始轉向實物金，1月28日，上海黃金交易所AU（T+D）交易品種實物金交收量較前一交易日擴大了190倍，成交價格卻還是創出今年新低。

然而，隨著上海市場當日閉市，埃及緊張局勢深化卻挽救了國際金價的頹勢，避險情緒導致紐約商品交易所黃金期價一路沖高至1350美元/盎司。滬金主力1106合約也隨之在1月31日高開高收，AU（T+D）交易重入加倉軌道。

在央行2月8日晚間公布加息之后兩個半小時內，黃金和原油價格雙雙大幅下挫，但峰回路轉，黃金市場大量空頭回補盤涌現，當晚金價又快速拉升，收報每盎司1364.10美元，創1月19日以來新高。

過山車式的行情，使銀行黃金掛鉤產品再次找到了賣點。特別是在風險最大的代理個人貴金屬交易市場，如杠桿率可放大5倍以上的黃金AU（T+D）業務，隨著興業銀行（601166.SH）、民生銀行（600016.SH/01988.HK）、富滇銀行、深發展（000001.SZ）、工行（601398.SH/01398.HK）先后進入。據本刊記者了解，以往主打自營業務的中行（601988.SH/03988.HK）和以實物金、紙黃金為主的建行（601939.SH/00939.HK）迫于客戶流失的形勢，也將于2011年向個人推出這一業務。

自工行于2009年9月先行成立貴金屬專營機構，中行、建行相繼設立專門的貴金屬部門，交行（601328.SH/03328.HK）、農行（601288.SH/01288.HK）正在籌備貴金屬專營機構。減免開戶費、派送精美禮品、降低手續費費率……各大行都在使出渾身解數推廣黃金業務。“主要是吸引高端客戶，滿足其配置黃金資產的保值需要。”一位商業銀行人士表示。

分析人士指出，當市場對于埃及動蕩政局的擔憂情緒逐漸退去時，黃金又將失去避險買盤這一靠山。屆時市場將把焦點轉向受加息預期及全球經濟復蘇漸強的步伐，金價進一步漲勢正在受到遏制。

而新年節日之后，中國、印度等其他黃金消費大國消費旺季進入尾聲，黃金上漲尚需其他因素推動。

牛市的考驗

盡管2010年黃金價格一路攀升，黃金價格漲幅接近26％，但中資銀行大部分掛鉤黃金的理財產品預期收益率并不出色，目