【焦點板塊】黃金十年牛市后，市場普遍預期今年有望延續升勢，樂觀預測年底更有望上沖1700美元。部分投資者偏好買入黃金股捕捉金市升浪，有分析員稱，SPDR金ETF(2840)及招金礦業(1818)較緊貼金價走勢，乃行業首選。

　　香港商報記者 蘇尚

　　金價去年錄得漲幅約29%，遠遠跑贏恒指約5%的表現。一眾黃金股中，SPDR金ETF(2840)緊貼金價走勢，漲幅約28.14%；余下4只股份，招金礦業、靈寶黃金(3330)及瑞金礦業(246)的漲幅分別為105.43%、131.42%及16.35%；紫金礦業(601899,股吧)(2899)則錄得約4.44%的跌幅。

　　●料金價年內升幅遜去年

　　“金股今年偏好的機會較大，金價有望上沖1550美元，機會在下半年�！泵麉R證券及期貨副行政總裁張啟源傾向看好黃金前景，惟認為升幅應會遜于去年，全年以反復波動為主。他的金股首選為SPDR金ETF，理由是“夠穩陣”。

　　“興業銅業(505)就是一個好例子，銅價去年漲得不錯，興銅卻因為衍生工具損手而要發盈警。”張氏引述興銅的例子是想說明銅價上升銅股未必一定跟著上升，同樣道理，黃金價格上升金股未必一定緊貼金價走勢，“企業的投資、開礦成本等多個因素都足以影響金股走勢。”

　　●招金去年跑贏金價升幅

　　數一眾金股，張氏推薦招金及瑞金，前者股價去年大幅跑贏黃金升幅，后者市盈率偏低，現價市盈率僅為13.08倍�！罢薪疬^去數年的股價均能跟貼金價走勢，甚至跑贏。”張氏給予招金三個月目標價35元，大行方面，大摩予其目標價為33.4元，交銀國際為35.4元。

　　交銀國際指出，內地金屬市場需求年內仍然旺盛，將支撐全球金屬消費增長及需求持續回暖，預計明年貴金屬及基本金屬價格將可繼續上揚，尤其是抗通脹性凸顯的黃金及白金價格升幅會更明顯。報告指，招金的合理價為31.8元，相當于預測市盈率25倍，目標價35.4元。

　　●交銀看好瑞金

　　瑞金方面，張氏予其3個月目標價15.5元，麥格理看14.4元，里昂看15.6元，交銀國際看14.2元。其中，里昂指出，盡管2010年內地持續雨災影響礦場開采進度，但對瑞金2011年盈利影響輕微；加上其旗下云南及廣西金礦將于今年7月及后年1月投產。里昂預期瑞金今年的盈利為7.9億；股本回報率約15.3%。

　　交銀國際去年下半年發表的報告則指出，瑞金近年通過積極收購合適的礦點，不斷擴大黃金資源儲量和生產能力。該行預計未來3年瑞金的黃金產量復合增長率將達到22.7%。交銀國際表示，預計2010至2012年瑞金每股收益分別可達0.86元、0.96元和1.12元，維持“