深度剖析：黃金理財產品3大核心設計解密

,0.07,1.71%)的黃金產品似乎更具有把握趨勢的能力。
　　據理財周報記者了解，早在2012年9月，國際金價維持在1600美元以上高位時，工商銀行就開始不斷推出“看跌型”產品，2013年以來，工商銀行發行的黃金理財產品基本倒向“看跌”的市場預期。投資者選擇工商銀行的黃金產品，只能在不同期限、不同邊界水平的產品之間挑選，但一定都是看跌的。
　　2013年至今，工商銀行共發行了27款黃金產品，基本都是看跌型的產品。其中，進入5月以來，工商銀行再次發行了3款看跌型的產品，35天期限，最高預期收益率為3.7%。
　　工商銀行所采取的收益結構不同于招商銀行，大多數黃金產品采取每天累計計息的收益模式。“看跌型”產品的具體算法為：首先設定一個高于產品成立時金價的邊界水平，每個交易日的黃金報價與邊界水平比較，處于邊界水平之下的為有效計息日。如果每個觀察期內，黃金報價始終處于邊界水平之下，到期后投資者就會獲得最高預期收益率，如果始終等于或大于邊界水平，投資者就只能獲得最低預期收益甚至0收益。
　　邏輯三：中長期產品偏愛
　　區間型結構
　　中資行的黃金理財產品一般集中在30天-90天的中短期產品，而外資銀行的黃金產品大多是半年以上的中長期產品。相比之下，外資銀行的黃金產品實現高收益的難度更大。“時間越長，實際市場的表現與預期可能的偏差可能越大，預期的準確性會更低，這就要求銀行要有很強的結構設計能力以規避中長期市場不確定性風險的能力。”法興銀行個人銀行投資、個貸及銀行卡策略部總經理吳蔚分析稱。2011年的黃金點位還處于低谷水平，當時，法興銀行與其他銀行一樣主要發行看漲型的產品，所采取的產品結構也主要是“點對點”或“平均值”的模式。但從2012年開始，法興銀行推出的黃金產品開始發生了明顯變化。“從去年開始，我們推黃金理財產品的時候，考慮到未來的波動可能加劇，已經將產品結構改成區間觀察，區間配息的方式。即我們在整個黃金產品的投資期限內按季度或半年分成幾個時間階段，只要每個階段內黃金的價格符合事先設定的波動區間，客人便可在此階段獲得派息收入，及時為客戶累積收益。”吳蔚稱。
　　相比于"點對點"和每日計息期末付息的結構，區間觀察，區間配息的結構更適于市場波動期間的黃金產品。在當前黃金波動較大的情況，即使一小短時間波動超出區間，也不影響其他時間段的累計計息，投資者的市場風險被結構化降低。