揭開黃金牛市的神秘面紗：并非隨時都能避險

　　2008年3月至10月，金價在次貸危機愈演愈烈之時，和其他大宗商品一起被拋售，從1033美元跌回到681美元；令投資者疑惑的是，2011年5-9月金價借歐債危機、美債問題從1500美元抜地而起直奔2000美元，創出1923美元歷史新高之后，而后在美債問題緩和、歐債危機愈演愈烈之時，金價卻大幅回落，尤其2012年夏在希臘或退出歐元區等憂慮升溫時，金價反而走跌至1550美元。

　　著名財經評論人筆夫就曾指出，普通投資者對黃金的避險功能存在誤解，黃金并不是任何時候的避險工具。筆夫認為，金融危機爆發初期，資金從其他市場撤離，黃金被當作避險工具，投資者的需求直接促使黃金需求上漲、價格升高。但隨著金融危機加重產生流動性危機，金融機構通常會選擇拋售包括黃金在內的各類資產，以應對流動性危機。

　　黃金不是 唯一避險選擇

　　與亂世相伴的避險買盤以及恐慌性的買盤，只是黃金在某個特定階段暴漲的力量。但這種避險買盤以及恐慌性買盤能否繼續支撐已持續了十年的黃金牛市？

　　樂觀派認為，黃金一直是國際資本市場的硬通貨，在長期信用紙幣泛濫貶值的預期下，亞洲國家及其他新興經濟體央行仍將是增持黃金的主力。

　　既然是抗通脹，那么就不一定是黃金美元、大宗商品、還有部分高成長性股票，甚至某些大城市的具有增長預期的房地產。

　　無論如何，避險功能是否足以支撐新一輪大牛市？黃金目前高價又是否適合買入，成為老百姓壓箱底的資產？值得思考。

　　值得注意的是，未來十年黃金的天價，是3000、5000、8000，10000，不是僅靠預測者的想象力，黃金不是獨往獨來的天馬，而是受到諸多因素制約的風箏。比如，布雷頓森林體系解體后形成的黃金與美元的負相關，使未來的黃金牛市將受日趨走強的美元制約。此外，牽制金價的同樣還有與黃金正相關的原油的牽制。