全球范圍內(nèi)的流動(dòng)性泛濫，再加上“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”陰霾籠罩，使得黃金的避險(xiǎn)效應(yīng)更具魅力。由此形成了金價(jià)連連上漲并刷新高點(diǎn)記錄的強(qiáng)勁動(dòng)力。

　　黃金避險(xiǎn)效應(yīng)主要源自于對(duì)持有貨幣貶值(即通貨膨脹)的擔(dān)憂，在此情況下，持有黃金無(wú)疑是上佳選擇，而這必然支撐金價(jià)；反過來(lái)，資金對(duì)于投資標(biāo)的(主要是大宗商品)價(jià)格下跌的擔(dān)憂，也可能令黃金市場(chǎng)的吸引力增加，同樣對(duì)金價(jià)形成利好。

　　回顧今年6月以來(lái)的情況，應(yīng)當(dāng)說(shuō)和前一種情況更為吻合。下半年以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，美元受此影響連連下挫。進(jìn)入9月份之后，伴隨美聯(lián)儲(chǔ)不斷暗示將進(jìn)一步放寬貨幣政策，美元更是無(wú)序貶值，并將所有非美貨幣推入被動(dòng)升值漩渦。貨幣大戰(zhàn)陰霾之下，各主要經(jīng)濟(jì)體紙幣競(jìng)相貶值，投資者的投資選擇也發(fā)生了變化，大批熱錢流入中國(guó)等發(fā)展中國(guó)家，通貨膨脹加劇；全球游資買入原油、貴金屬、農(nóng)產(chǎn)品等進(jìn)行避險(xiǎn)，抵抗“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。致使發(fā)展中國(guó)家通脹壓力加大，全球大宗商品價(jià)格持續(xù)走高，而黃金作為對(duì)沖通脹和抵御金融和社會(huì)動(dòng)蕩的避險(xiǎn)品種，更是當(dāng)之無(wú)愧地成為最佳避險(xiǎn)港。

　　那么，避險(xiǎn)效應(yīng)是否存在較為直觀的表現(xiàn)方式？分析人士指出，高息貨幣如澳元、瑞郎等可以視為主要的避險(xiǎn)貨幣，若他們出現(xiàn)上漲，可以認(rèn)為此時(shí)的市場(chǎng)避險(xiǎn)需求較大，而金價(jià)也往往在此時(shí)走高。值得一提的是日元，雖然屬于低息貨幣，但其作為最主要的套利貨幣，由于可以用來(lái)融資購(gòu)入高息貨幣，因此將其視為套利型避險(xiǎn)貨幣或許更為合適。

　　如上所述，目前黃金的避險(xiǎn)效應(yīng)主要來(lái)自對(duì)美元匯率的擔(dān)憂，另一方面澳元、日元、歐元等的上漲也使得投資者擔(dān)心這些國(guó)家會(huì)出臺(tái)更加寬松的貨幣政策，因此是對(duì)通脹的避險(xiǎn)。的確，當(dāng)前在包括美聯(lián)儲(chǔ)等都在考慮如何用增加貨幣投入來(lái)刺激就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的時(shí)候，投資者尤其需要規(guī)避資產(chǎn)貶值的風(fēng)險(xiǎn)，而持有黃金則是最好的解決途徑。這也正是當(dāng)紙幣價(jià)值不斷整體弱化的同時(shí)，金市投資需求維持旺盛的根本原因。

　　值得注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)不斷釋放重啟量化寬松信號(hào)，對(duì)此不妨從以下三個(gè)層面來(lái)作解讀：第一，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不理想；第二，貨幣將更加泛濫；第三，美元零利率政策將繼續(xù)維持一段很長(zhǎng)的時(shí)間。顯然，上述三條無(wú)一不對(duì)黃金避險(xiǎn)效應(yīng)的強(qiáng)化大有助益。

　　“成也蕭何，敗也蕭何”，避險(xiǎn)效應(yīng)不但成就黃金牛市，也是決定牛市能走多遠(yuǎn)的關(guān)鍵力量。鑒于避險(xiǎn)效應(yīng)下的投資需求是近期金價(jià)上漲的主要推動(dòng)力，全球黃金咨詢機(jī)構(gòu)GFMS的首席執(zhí)行官Paul在美國(guó)丹佛黃金論壇上表示，