扳倒雷曼兄弟的對沖基金大佬David Einhorn從2009年開始不斷購入實(shí)物黃金，旗下基金持有大量的黃金資產(chǎn)和黃金股票。他認(rèn)為，黃金是在貨幣和財政政策一片混亂時表現(xiàn)最好，而當(dāng)政策趨于穩(wěn)定，甚至非常理智時候，黃金表現(xiàn)最差，而如果出現(xiàn)主權(quán)債務(wù)違約和貨幣危機(jī)，那意味著黃金的最佳投資機(jī)會來臨。持這類觀點(diǎn)的對沖基金經(jīng)理不在少數(shù)，它們構(gòu)成了當(dāng)前做多黃金的重要資本力量。

　　現(xiàn)階段，美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程、美元供應(yīng)量增速、全球資本流動及全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展深刻影響著國際金價走勢，其中助推金價上漲的因素主要有四個：即弱勢美元、通脹預(yù)期、全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展所帶來的市場需求和 CPI增長；遏制金價上漲的因素有兩個：強(qiáng)勢美元和全球經(jīng)濟(jì)放緩引發(fā)的通縮。包括中國在內(nèi)的新興工業(yè)化國家經(jīng)過30年的高速經(jīng)濟(jì)發(fā)展，外匯儲備多樣化對黃金的潛在需求仍然處于上升通道中。無論是從全球黃金的投資需求、工業(yè)與首飾需求還是從全球貨幣供應(yīng)量持續(xù)攀升等角度分析，黃金都處于一個長期的牛市通道，需要注意的就是當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)可能的進(jìn)一步下滑引發(fā)通縮，從而引發(fā)黃金階段性回調(diào)。

　　OECD近期公布的綜合經(jīng)濟(jì)先行指數(shù)顯示，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度放緩的跡象比8月更加明顯，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和主要亞洲經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長可能在近期已達(dá)到峰值，是繼續(xù)實(shí)現(xiàn)政策穩(wěn)步退出，還是實(shí)施再刺激仍具有很大不確定性。近期日本央行則率先行動，時隔4年多再次實(shí)施零利率政策。另外，四季度貴金屬消費(fèi)相對三季度環(huán)比應(yīng)出現(xiàn)季節(jié)性反彈，而弱勢美元和相對寬松的流動性亦將對黃金價格給予一定支撐，所以在11月初美國中期選舉之前，黃金價格仍有一定上漲動力。中期選舉之后，市場將重新回到對供需基本面的關(guān)注，但美元如果繼續(xù)保持弱勢則仍將對黃金價格表現(xiàn)產(chǎn)生支持。全球經(jīng)濟(jì)前景依然不明朗，投資者的避險需求，各國寬松的貨幣政策及弱勢美元將支撐金價維持高位，甚至進(jìn)一步攀高。我們對黃金價格持樂觀態(tài)度，預(yù)計年底金價有望達(dá)到1500美元/盎司，國內(nèi)價格超過300元/克。

　　全球經(jīng)濟(jì)不確定性引發(fā)的避險情緒將支撐黃金投資需求。美國方面，奧巴馬的刺激政策或許對經(jīng)濟(jì)有一定支撐，但并沒有改變美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)正在放緩的情況；歐洲方面，債務(wù)危機(jī)仍未得到徹底解決，“歐豬五國”的財務(wù)狀況依然令市場擔(dān)憂。同時，德國經(jīng)濟(jì)增速在三季度也開始下滑，整個歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)仍然疲軟。全球經(jīng)濟(jì)前景依然不明朗，投資者的避險需求將助推黃金價格攀向新的高位。寬松政策和弱勢美元也將推動金價走高。短期內(nèi)，