全球范圍內的流動性泛濫，再加上“貨幣戰爭”陰霾籠罩，使得黃金的避險效應更具魅力。由此形成了金價連連上漲并刷新高點記錄的強勁動力。

　　黃金避險效應主要源自于對持有貨幣貶值（即通貨膨脹）的擔憂，在此情況下，持有黃金無疑是上佳選擇，而這必然支撐金價；反過來，資金對于投資標的（主要是大宗商品）價格下跌的擔憂，也可能令黃金市場的吸引力增加，同樣對金價形成利好。

　　回顧今年6月以來的情況，應當說和前一種情況更為吻合。下半年以來，美國經濟增速放緩，美元受此影響連連下挫。進入9月份之后，伴隨美聯儲不斷暗示將進一步放寬貨幣政策，美元更是無序貶值，并將所有非美貨幣推入被動升值漩渦。貨幣大戰陰霾之下，各主要經濟體紙幣競相貶值，投資者的投資選擇也發生了變化，大批熱錢流入中國等發展中國家，通貨膨脹加劇；全球游資買入原油、貴金屬、農產品等進行避險，抵抗“貨幣戰爭”帶來的風險。致使發展中國家通脹壓力加大，全球大宗商品價格持續走高，而黃金作為對沖通脹和抵御金融和社會動蕩的避險品種，更是當之無愧地成為最佳避險港。

　　那么，避險效應是否存在較為直觀的表現方式？分析人士指出，高息貨幣如澳元、瑞郎等可以視為主要的避險貨幣，若他們出現上漲，可以認為此時的市場避險需求較大，而金價也往往在此時走高。值得一提的是日元，雖然屬于低息貨幣，但其作為最主要的套利貨幣，由于可以用來融資購入高息貨幣，因此將其視為套利型避險貨幣或許更為合適。

　　如上所述，目前黃金的避險效應主要來自對美元匯率的擔憂，另一方面澳元、日元、歐元等的上漲也使得投資者擔心這些國家會出臺更加寬松的貨幣政策，因此是對通脹的避險。的確，當前在包括美聯儲等都在考慮如何用增加貨幣投入來刺激就業和經濟增長的時候，投資者尤其需要規避資產貶值的風險，而持有黃金則是最好的解決途徑。這也正是當紙幣價值不斷整體弱化的同時，金市投資需求維持旺盛的根本原因。

　　值得注意的是，美聯儲不斷釋放重啟量化寬松信號，對此不妨從以下三個層面來作解讀：第一，美國經濟復蘇不理想；第二，貨幣將更加泛濫；第三，美元零利率政策將繼續維持一段很長的時間。顯然，上述三條無一不對黃金避險效應的強化大有助益。

　　“成也蕭何，敗也蕭何”，避險效應不但成就黃金牛市，也是決定牛市能走多遠的關鍵力量。鑒于避險效應下的投資需求是近期金價上漲的主要推動力，全球黃金咨詢機構GFMS的首席執行官Paul在美國丹佛黃