2013年黃金上沖必須面臨的二道坎

黃金自2013年6月28日低點1180以來，不斷震蕩走高，沖破了多個重要阻力位。有人言黃金趨勢已經反轉，未來繼續看多，亦有人言，目前是反轉，黃金終將還會繼續大跌，甚至跌過前期低點1180至700美元。對于以上的言論筆者不敢妄加評論，但亦有自己的看法，本人認為：在在2013年剩下的幾個月里黃金依然會震蕩走高，但走高還必須得過“二道坎”。在說“二道坎”之前我們還是梳理一下最近基本面的情況。

　　一，關于是否縮減每個月850億美元的債務購買計劃以所帶來的影響。

　　1，美聯儲可能在年底前任何時間開始縮減每與850億美元的債務購買計劃，而縮減購買計劃將取決于經濟數據的表現，因為經濟狀況將決定政策路徑。

　　2，短期內出于對低通脹的憂慮，美聯儲將會保持債券購買規模，國債收益率仍將下滑，因此金價會走高。而年底之前美聯儲最終將很有可能減少購債規模，而金價也會隨之下跌。重要的是寬松的貨幣政策是如何結束的，可能的情況是出現通貨緊縮或通貨膨脹，而這些都是有利于金價上漲的。

　　3，布拉德建議，聯儲可以謹慎行動，只是小幅減少購債規模。他說：“(減少購債)有很多種實施方式，可以先小規模地減少有可能。 如果QE的縮減進程操之過急，就可能使得美國的總體通脹率降低到1%以下的水平，屆時，市場各界就會對潛在著的通縮前景加以更多的顧慮，這會對經濟造成加倍的拖累，形成惡性循環。”

　　二，黃金ETF的持倉變化情況。通過對黃金ETF 持倉追蹤，筆者發現黃金在今年2月開始不斷減倉，而8月10開始停止減倉，并分別在10，14日出現2次增倉。本周總體增倉3。59噸這是自今年2月8日以來沒出現過的情況。而白銀早在上個月就開始大幅增倉。

　　三，關注中國，印度的需求。

　　第二季度印度金條和金幣需求達到創紀錄的高位。最近幾周的印度政策動向，從限制付款方式到將進口配額與出口掛鉤，可能會造成市場的進一步困惑，使印度第四季度節日和結婚季節之前通常比較平靜的第三季度黃金需求更加疲弱。不過有趣的是，印度的黃金溢價近期再次上漲，表明需求依然健康。

　　目前中印消費者成為二季度最大買家。全球范圍內，2013年第二季度金飾總需求量420噸上升了37%，由去年同期的421噸攀升至576噸，達到了自2008年第三季度以來的最高水平。其中，中國的需求量同比上升54%，印度則上升51%。中印兩國金飾需求占全球總量近60%；金條和金幣方面，中印占全球總量一半左右。

　　五，央行的需求。預計央行將維持黃金凈買家地位，不過年度需