馬年黃金市場機遇與挑戰并存

收益資產，黃金蓄勢探底，考驗1000美元支撐有效性；二季度隨著日本消費稅上調，資產價格高漲后或有回調，資金將重新配置黃金的投資比例，以及黃金或超跌反彈，都將為金價提供支撐，反彈阻力位為1200、1350美元；三季度和四季度，美國經濟復蘇的步伐和縮減Q E的速度料都將加快，黃金投資需求減少將被實物需求增加所抵消，故在1100-1350美元低位震蕩的可能性較大，若原油和大宗商品價格高漲，黃金也會跟隨上漲，但波動幅度或較弱。對應國內金價的操作區間料為200-300元，均值在235元。

　　南華期貨研究員薛娜也認為，美國在寬松貨幣環境下，預計經濟將維持復蘇。經濟的復蘇將提升房地產以及生產性資產的收益率并降低其風險，黃金是被動防御型資產，投資黃金的機會成本增加投資需求下降，因而長期來看價格繼續有下行的壓力。另由于無觸發通脹高企的因素，因而未來通脹也不能成為推動黃金趨勢上漲的理由。但也有市場人士認為，成本支撐下，金價未必一定悲觀。上海中期分析師李寧在接受《經濟參考報》記者采訪時表示，展望2014年，美國經濟穩健增長的預期將繼續令風險資產受益，從而削弱市場避險情緒。預計2014年歐美股市仍有上沖空間，對于貴金屬而言，預計2014年將以弱勢震蕩為主，黃金價格主要運行區間為1100-1500美元/盎司，由于下方面臨1100-1200美元/盎司的生產成本線支撐，使得金價長期處于成本線下方的可能性并不大，因此，若金價跌至1100美元/盎司下方，則可以適當增大倉位。具體時點上，可以選擇在年中6、7月的價格洼地為建倉時機。

　　投資方式上，中國黃金市場在2014年將機遇與挑戰并存。楊學杰認為，中國十八屆三中全中后，市場化改革成為的重要一步，然而黃金作為貨幣體系的一部分，自1993年開放以來仍存在制度性約束，需要大力改革。而目前黃金市場的逐步開放將有助于中國人民幣國際化的更進一步。2014年，上海黃金交易所推出迷你黃金合約、上海期貨交易所在黃金的O T C市場和期權市場的縱向擴展以及上海自貿區建立了可容納2000噸黃金的倉庫，代表著中國黃金交易市場將更加多樣化，而青睞黃金者的投資方式也將愈加金融化和市場化。

　　不過，盡管相比國外黃金市場，中國投資產品較為豐富，但投資者仍以首飾和金條需求為主。楊學杰認為，在預期2014年金價仍震蕩偏弱格局下，投資者應優化資產配置組合，比如風險偏好者可以選擇黃金期貨、黃金(T +D )迷你合約的雙向證券 化 交 易 產 品&