投資者宜采取短多長空策略，輕倉操作
由于美國經濟數據起伏較大，加之耶倫剛剛接手美聯儲主席，市場對美聯儲持續縮減QE產生了懷疑，金價因此展開反彈之旅。
然而，我們認為，隨著2013年金價自歷史高位大幅下跌，其已經步入中長期的熊途。具體理由是：美聯儲QE效應逐步縮減，市場對惡性通脹的預期減弱；美國失業率下降，股市持續向好，增加了黃金的持倉成本；美元指數上漲，令資金回流美國，而非繼續持有黃金；歐洲雖已恢復平靜，但仍存不確定性；部分國家計劃拋出黃金，以彌補保證金(行情 股吧 買賣點)的不足。
總的來說，金價在2014年很難出現單邊上漲行情，短期以振蕩上揚為主，中長期難改下行命運，投資者宜采取短多長空的策略，輕倉操作。
失業率不是唯一指標，美元年內加息無望
2014年1月31日，耶倫正式接替伯南克，開始其為期四年的美聯儲主席任期。至此，持續數月關于美聯儲主席人選的猜測畫上句號，這在很大程度上降低了市場對于美聯儲貨幣政策連續性的擔憂。
耶倫是主張用貨幣刺激政策緩解失業的鴿派人物。她的研究領域側重于勞動力市場，對失業現象的成因、對策以及經濟衰退時期就業市場模式有著深刻見解。耶倫提出了控制基準利率以實現刺激經濟的“最優控制”理論：實現實際失業率和通脹率與目標值間偏離度最小化的方法是將聯邦基準利率維持在市場預期以下。依據耶倫的理論，聯邦基金利率在2016年年底的最佳選擇是維持在接近1%或以下的水平。
圖為耶倫、美聯儲及泰勒隱含利率對比
對比耶倫規則、泰勒規則和FOMC委員預測中值可見，耶倫規則隱含利率明顯低于市場預期：2015年年底泰勒規則隱含利率高出FOMC委員預測中值170個基點，更高出耶倫規則隱含利率260個基點。
圖為美國GDP和CPI走勢對比
耶倫認為，通脹主要由長期通脹預期決定，且美聯儲明確2%的長期通脹目標能有效地引導通脹預期，在長期通脹預期穩定的前提下，FOMC可以容忍短期通脹相對目標值出現偏離，以促進就業增長。雖然持續量化寬松有導致通脹率高于2%的可能，但是耶倫認為這種偏離是短期的、可以接受的。她表示，2%的通脹目標不應該被看作是通脹的上限，而應是2.5%至1.5%區間的中值。這意味著，如果美國失業率回歸正常水平，她更愿意容忍通脹上升的風險。
除了新一任美聯儲主席外，FOMC委員中還有四位擁有投票權的委員有所更迭，因此，目前尚不能完全判斷2014年美聯儲FOMC內部鷹鴿格局。我們傾向于關注有重
