2014年上半年的國際金價在投行機構的一片唱空聲中大漲10%，然而進入下半年，黃金在經濟復蘇以及美國可能加息的猜測中悉數回吐漲幅。到目前，紐約市場金價基本與去年底持平，國際金市在2013年的大跌后經歷了一個寬幅震蕩之年，對于投資者而言，反復震蕩后的金市是否還有投資機會？
年底金市延續震蕩
大宗商品大跌、盧布危機、新興市場貨幣大幅貶值，臨近年底，全球投資者面臨的市場風險不斷，然而作為避險品種的黃金卻頗顯“低調”，國際金價持續在每盎司1200美元附近震蕩。
到12月19日收盤，紐約市場2月份交貨的黃金期貨價格收于每盎司1196美元，較11月底小幅上漲1.7%，國內市場上海期貨交易所上市的黃金期貨價格則收于每克241.95元，基本回到10月底下跌前的價位水平。
由于主要經濟體的經濟增速放緩以及復蘇乏力，加上美聯儲近期釋放出可能明年加息的強烈信號，美元反而取代黃金成年底市場避險需求的最大受益者。
數據顯示，到目前美元兌主要貨幣均創下新高，其中兌歐元刷新兩年來的新高，追蹤美元兌一攬子貨幣的美元指數已連續6個月漲幅超過1%，指數創下2006年4月份以來新高。
事實上，金市的漲跌波動也皆受避險情緒的帶動。此前由于主要經濟體公布的經濟數據較為疲軟，加上原油價格暴跌，加劇投資者對全球經濟放緩的預期，一度激發金市沖高至1240美元附近，但隨著油價大跌引起市場對俄羅斯前景的擔憂、盧布大幅波動，避險資金最終仍涌入了美元。
“從現在看來，美元似乎成了最安全的資產。”上海一家私募基金負責人告訴記者，由于市場對未來利率上升的強烈預期，黃金不計息的特點，很難在風險資產價格上升的市場中與計息的投資品競爭，美元黃金“蹺蹺板”又一次似乎偏向了美元。
金價大跌后顯企穩跡象
一如年底市場的走勢，在業內人士看來，震蕩可謂是2014年全年金市的真實寫照。國際金價上半年在投行機構的一片唱空聲中，一度大漲到每盎司1400美元附近，而在下半年經濟增速放緩，以及美聯儲可能加息的猜測中，價格再跌回每盎司1200美元下方。
不過與2013年國際金價大幅下跌近30%的狀況大相徑庭，目前紐約市場金價較去年底僅微幅下挫0.5%，國內市場黃金價格甚至較去年底小幅上漲逾1%，金市漸顯在不斷探底中反復震蕩的企穩跡象。
值得關注的是，目前一些重要機構已開始降低看空的意愿、甚至表現出對黃金的持有興趣。美國商品期貨交易委員會(CFTC)公布的最新數據顯示，截至12月16日當周，大型投機者持有的黃金凈多頭寸達10.4萬手，站上近幾個月來的高位。
與此同時，全球最大的黃金ETF基金SPDR的持倉數據也顯示，從11月下旬以來，該基金多次增持黃金持倉，到目前SPDR基金持有的黃金數量上升至724.55噸，較本輪增持前倉位增加了近4噸。
“總體上，黃金的需求還是由多種力量推動的，包括投資需求、文化的認同以及收入水平的提升等。”在世界黃金協會看來，尤其是實物需求的中印兩大經濟體市場需求依然強勁，受文化的驅動以及收入上升的影響，預計明年中國和印度對黃金的需求將繼續維持增長，2014年兩大經濟體的黃金需求量都將達850噸以上，從而會為金價提供一定的支撐。
2015年炒金機會如何？
大跌后反復震蕩，對投資者而言，盤整的金市是否正筑底？在目前金價基本跌至不少金礦開采成本線附近，抑制金價的美聯儲加息預期因素即將轉入事實的背景下，金市是否會出現轉折？
興業銀行黃金分析師蔣舒認為，同為避險品種，黃金和美元未必有因果關系，但從長期趨勢看，在強勢美元的背景下，黃金很難會有之前的牛市狀態。“目前美元正處于牛市階段中，美元的強勢肯定會限制任何一輪金價反彈的高度。”南非標準銀行的報告認為。
在一些分析人士看來，美聯儲的加息可能是2015年金市的最大利空因素，但投資者也需關注近年投資市場越來越表現出的“賣預期、買事實”狀況，即在看空的市場，預期因素往往持續抑制市場的表現，但在預期實現時市場卻較為平靜。
“由于美元利率和金價的相關性，美元的加息無疑會對金價產生重要影響，退出政策只是美聯儲調整政策的第一步，黃金只有在經歷這些事情后才會表現得更好些。”南非標準銀行分析師魏文德認為。
“因為市場預計的加息原因，2015年黃金均價可能為每盎司1200美元，一旦美聯儲開啟加息周期，將會利好黃金市場，金價壓力也會減輕，這和2004年美聯儲宣布加息時的市場表現一致。”德國商業銀行的報告則預計。
