如果現在黃金又受到美聯儲“緊縮”政策的傷害，那么意味著，不管美聯儲做什么都利空黃金。美聯儲向經濟積極注入資金，利空黃金；美聯儲停止注入資金，還是利空黃金。如果美聯儲不僅停止注入資金，而且開始加息，則更是看跌黃金！顯而易見，當傳統智慧應用于黃金市場，這通常是錯的。我們現在將轉向一些歷史數據，以了解黃金面對不那么寬松的美聯儲可能會有的反應。
首先，看一些較為遙遠的過去的數據。
以下圖表顯示了從1977年1月到1979年底的黃金價格，以及在同一時期美國貨幣供應年增長率的變化。這些圖表告訴我們，在美國貨幣政策日益收緊的1977 - 1979年這三年中黃金上漲，黃金價格漲幅最大的發生在1979年，當時美國正經歷貨幣通縮。
這并不意味著在緊縮貨幣條件下一定看漲黃金。但這意味著在一定條件下黃金很可能在美聯儲收緊政策中獲得巨大收益。
接下來，我們看一組最近的數據。
2013年12月18日美聯儲宣布開始逐漸縮減其量化寬松政策。下面的圖表顯示，該政策公布的幾天內，已非美元結算的黃金筑底，以美元計算的黃金達到一個中期底部。
美聯儲在2014年10月29日宣布結束量化寬松計劃。以下圖表還顯示，宣布后的幾天內已非美元結算的黃金達到短期底部。
需要了解的關鍵一點就是，黃金的價值是朝著與央行的信心和經濟相反的方向移動。當普遍認為中央銀行的貨幣供應是提高經濟前景的期間，貨幣供應對黃金市場是一個中期看空的影響。然而，貨幣供應扭曲了經濟，最終導致大量的經濟疲軟。
收緊貨幣環境將開始揭示造成扭曲之前的“貨幣政策”， 這就是為什么對黃金的需求有時會隨著美聯儲越來越嚴格而增加。
