力，美元走弱與黃金強勢相伴。

　　綜上所述，影響黃金走勢的因素主要鎖定在宏觀經濟層面、市場供求和金融因素。從長期的宏觀因素來看，黃金價格依然有上升的動能和空間；從中期的供求因素來看，供給穩定以及大量地面存金使得黃金價格處于相對穩定狀態。然而，隱性凈投資需求的高速增長，給黃金價格帶來變數。從短期金融因素來看，黃金價格的波動正在加劇，金融市場的任何風吹草動都會引起黃金價格的過度反應。

　　黃金與理財

　　今年以來，大宗商品和貴金屬成為各路資金的追逐熱點,理財產品呈現加速流入黃金市場的趨勢。之所以出現此番情況，主要有兩方面的原因：其一，大眾投資者對“負利率”的政策反應，經濟刺激計劃的一個副作用表現為經濟“復蘇”總是伴隨著潛在通脹的威脅；其二，避險資金尋求避風港，隨著全球經濟復蘇的不斷反復，股票市場、匯率市場以及債券市場等均表現出劇烈波動，因此增強了實物黃金及衍生品的投資需求，支撐其價格高位運行。

　　目前，黃金市場推出實物黃金、紙黃金、黃金交易型開放式指數基金（Exchange Traded Fund，ETF）以及黃金期貨等品種豐富的黃金投資理財工具。進入2011年以來，國際黃金市場的價格屢創新高，不少投資黃金股與實物黃金的投資者都獲得了“大豐收”。然而，也有部分投資者發現，盡管購買了與黃金掛鉤的理財產品，但收益不甚理想，著實讓人費解。其原因在于結構理財產品的最終收益不僅僅是由掛鉤標的資產類別和走勢所決定，還包括產品的期權結構、投資期限、進場時機以及投資幣種的匯率等因素。可見，結構產品收益的高低是多種因素合力的結果。

　　因此，僅僅以掛鉤資產為黃金并且其價格大漲就來判定此產品將獲得高收益的結論是顯然靠不住的，黃金投資者在黃金處于歷史高位的背景下要謹慎行事。對于大眾投資者來說不要盲目跟風，追漲熱點黃金理財產品，盡量根據自身的風險偏好，選擇適合自己的投資工具。

　　（作者單位為中國社科院金融研究所金融產品中心）

　　延伸閱讀

　　黃金價格形成機制

　　世界黃金協會發布的分析報告顯示，目前全球已確認的地上總存金量約為16.83 萬噸，總市值為7萬億美元左右。其中，首飾用金仍占最大比重，達到8.37萬噸，約占50%；黃金個人投資量達到2.96萬噸，約占18%；各國黃金官方儲備總量達2.93 萬噸，約占18%；工業和其他用金量達到1.98 萬噸，占12%；其余2% 約數千噸為不確定去向。此外，目前全球已確認地下存金量為2.83