黃金曾是歐債危機的避風港，隨著歐債危機的深化，近期美元卻成香餑餑而黃金“失寵”

　　近期，黃金作為曾經的避險之王風光不再，隨著主權債務危機的深化，美元成為追捧的對象，而黃金則跟隨其他風險資產一起遭到嚴重的打壓。

　　黃金大牛市結束了嗎？對此第一財經日報《財商》采訪了本報主筆張庭賓、東海期貨分析師李佳以及金業集團常務副總裁金多利。

　　黃金成過度投機犧牲品

　　《財商》：黃金行情陷入盤整的原因是什么？如何看待黃金避險屬性弱化？

　　金多利：歐債危機前景不明朗，利多與利空消息交織，投資者信心脆弱，易受傳聞影響。美國經濟低迷，市場對QE3及全球通脹上升仍有較強預期，但即便美聯儲推出QE3也可能在明年，不確定性依然較大。全球經濟包括新興經濟體經濟增長大幅放緩，發展前景存在較大變數。

　　面對復雜的國際經濟形勢，市場也在對黃金的各類屬性做重新評估，這也是導致近期黃金盤整的重要原因。近期，影響黃金走勢的關鍵因素在于歐債危機的格局發展，在歐債危機出現進一步重大變化之前，黃金的震蕩走勢恐還將維持。

　　相對于7月以前黃金正常攀升所體現出的避險功能而言，8月~9月黃金的急劇拉升和驟然暴跌令黃金成為過度投機的犧牲品，避險功能深受打擊。

　　近期黃金和股票、商品、歐元走勢聯動性增強，黃金的避險屬性確實遭到削弱。然而，隨著投機資本流出，黃金走勢逐漸趨于穩定，加上來自亞洲實物黃金的強勁需求，黃金的避險屬性將會逐漸恢復。

　　美元還會貶值嗎？

　　《財商》：近期黃金大跌之后出現橫盤震蕩，調整接近尾聲了嗎？

　　張庭賓：1536美元這個底部很難再向下突破了，即向下調整的空間不大。現在市場在等待重要的信息——全球貨幣新一輪放松的確切消息。英國央行已率先實施第二輪定向寬松政策，加了750億英鎊的規模；歐元區拯救基金規模由4400億增加到2萬億歐元，如果通過，也意味著歐元區要量化寬松了；最近，美聯儲貨幣決策委員會的兩位成員開始吹風，如果經濟進一步衰退，有可能再啟QE3，而美聯儲主席伯南克一直沒有否認過量化寬松3.0的選項。同時，如果中國不買美國國債了，甚至拋出，美國政府資金鏈將更快面臨斷裂，則美聯儲會加快推出QE3。一旦QE3推出，新一輪黃金大牛市就將啟動。

　　李佳：還是會繼續向下，目前看不到調整結束的跡象，支持黃金前期上漲的一些基本面的因素，大的利多因素已經轉成利空了。從黃金價格波動的歷史規律來看，基本上有三個中長期波動的邏輯，就是避險、美元