本周國際現(xiàn)貨金價以1787.3美元開盤，最高上試1796美元，最低下探1710.5美元，截至周五亞洲午盤時分報收1725.8美元，較上個交易周大幅下跌62.2美元，跌幅3.48％，周K線呈現(xiàn)一根大幅下跌的中長陰線。

本周金價大幅下跌，是否意味著金價已拉開階段性調(diào)整序幕。我們不認(rèn)為會這樣，反而傾向于歷經(jīng)本周調(diào)整之后，金價有望在下周再度迎來強勢。本周金銀價格的下跌是相對于稍早在美元轉(zhuǎn)強運行背景下持強后的補跌，即是我們近日擔(dān)心金價多頭強勢韌性的韌帶會突然發(fā)生斷裂的情況。但綜合各方面分析，我們認(rèn)為金價的調(diào)整在不會持續(xù)，本周金價的下跌將再度迎來較好的短期買進(jìn)機會。下面我們從基本面，基金在外匯和黃金市場中的運作，以及技術(shù)面做全面分析。

基本面解讀

從基本面來看，我們認(rèn)為歐債危機會在今后幾周呈現(xiàn)加劇態(tài)勢，但如果這種加劇沒有達(dá)到需要歐元區(qū)銀行業(yè)者急需完善資本金充足率的地步，避險情緒就會推動金價進(jìn)一步上行。

有跡象顯示，未來數(shù)周內(nèi)，歐債危機在希臘繼續(xù)惡化的同時，將進(jìn)一步波及意大利和西班牙。盡管本周歐洲央行繼續(xù)買入意大利、西班牙國債，但仍難抵意大利、西班牙國債利率進(jìn)一步上行。意味著除了歐洲央行，沒有人意愿成為意大利、西班牙國債的買家，而所謂的歐洲央行干預(yù)也并不見效。未來幾周意大利將面對無法從市場融資的窘境，進(jìn)而走上需要歐洲穩(wěn)定機制（EFSF）救助之路。本周意大利10年期國債收益率已升至7%上方，創(chuàng)歷史新高；周四西班牙10年期國債收益率升至6.57%，創(chuàng)歐元問世以來新高。比利時和西班牙的主權(quán)信用違約掉期費率亦觸及紀(jì)錄高點。顯示歐債危機將在未來數(shù)周進(jìn)一步深入。而用于救助的歐洲穩(wěn)定機制EFSF實際上已宣告杠桿化的失敗，即中期難以為救助繼續(xù)提供資金。EFSF首席執(zhí)行官雷格林前周對將EFSF規(guī)模擴容至1萬億歐元看法悲觀，將這種情況歸咎于市況，但銀行家看法是EFSF杠桿策略缺乏可信度令投資者止步，EFSF策略已經(jīng)失敗，本月在戛納舉行的20國集團(G20)峰會上，歐洲未能贏得中國和其他主要經(jīng)濟體的投資承諾，就說明了這一點。

德國總理默克爾認(rèn)為危機尚未結(jié)束，而是進(jìn)入了新階段。此外，德國不希望歐洲央行在市場干預(yù)中無限制地投入。可見歐元區(qū)對歐債危機的解決之道存在較大分歧，或曰尚未形成有效的解決方案，而我們認(rèn)為也難以產(chǎn)生很好的有效方案。根據(jù)歐盟委員會公布的數(shù)據(jù)顯示，2011年德國債務(wù)占?xì)W元區(qū)債務(wù)比重為26%，意大利為23%，法國為21%，三個國家加在一起達(dá)到70%。一旦出現(xiàn)問題，歐盟(EU)、歐洲央行(EC