2010年全球的最大風險是歐債危機，而2011年全球市場的最大風險則可能是美國的地方債危機。目前美國有高達3萬億美金的地方債市場，同時美國政府的凈債務總額也已經突破13.5萬億。很多經濟學家預言，美國的地方政府至少有一半已經入不敷出，美國的中央政府有可能被調低信用評級。同時，美國政府的借款“額度”已經接近上限，上周蓋特納在給國會的“最后通牒”中強調，美國政府借款額度將在3月底達到上限，屆時就不能再維持借新還舊的還款模式了。雖然美國國會有可能在3月前通過新的國債規模控制上限，但其前提條件必然包括美國各級政府要開源節流，怎么開源，賣出一部分黃金儲備想必是無奈之舉。

　　等待調整出來的機會

　　黃金雖然不是貨幣，但具有對抗通脹的作用，這一點應該肯定。但不能認為有通脹，黃金就必然瘋狂上漲。一道簡單的數學題是：2011年全球通脹能超過5%嗎，新興市場經濟國家的通脹率能再次挑戰2010年嗎？在抗通脹的過程中唯有黃金能夠保值嘛？有什么商品或投資品比黃金更具保值功能呢？

　　這些問題的答案是：2011年通脹肯定會上升，但對抗通脹的措施也會更加嚴厲，其中就包括中國連續升息，美聯儲也可能會在下半年開始退出超寬松貨幣政策。可以預計，今年中國的物價包括房價都不會大幅度上漲，雖然全球資源品市場肯定上漲，比如儲備大宗商品就比儲備貨幣靠譜。但資源品也未必能夠一路上漲，尤其是在美元走強的背景下。我們看到，2011年初的全球原油市場就一直在“打擺子”，在90美元大關上下戰戰兢兢。原油上不了100美元大關，憑什么說大宗商品能夠再度暴漲，憑什么說黃金能上1500美元呢？

　　2011年全球投資品市場如何運行？什么投資品會比黃金漲得快？雖然有歐債危機，未來還可能有比歐債危機嚴重很多的美國地方債危機，但在2011年初，市場反映出的卻是美國經濟在加快復蘇，歐洲的經濟數據也不錯。尤其是中國經濟，在十二五規劃的第一年肯定存在著很多新機會。經濟向好，哪怕是短期向好，危機的隱患也會被掩蓋。因此，黃金大漲的動力不可與2010年相比。全球經濟向好，股市會漲，其對抗通脹的功能會明顯地超過黃金，尤其是中國股市，現在還在2800點晃悠，一旦中國股市向上趨勢確立，很多潛在的黃金投資者會轉向股市，黃金還要下跌。

　　美元與黃金是蹺蹺板的兩端，股市與黃金也是蹺蹺板的兩端。2011年美元指數上漲10%不是沒有希望，全球股市尤其是中國股市上漲10%則是大有希望，而黃金再度上漲10%的概率則