金價站上1300美元/盎司：劍指何方

來看，過去十二年中有十年金價都在8—10月期間上漲，盡管歷史并不會簡單重復，但上述季節性規律對市場信心存在一定的支撐。再次，階段性的空頭回補，7月份以來空頭削減了部分頭寸，這對價格也帶來了一定的支撐。

　　不過，投資者不必對反彈報太多的憧憬，將時間窗口拉長，當前的行情仍處于趨勢性下行格局當中。我們對美國經濟前景維持積極看法，雖然當前局部數據出現反復，但前期經濟體的全方面轉暖意味著經濟增長持續性較強。基于對經濟前景的判斷，預計美聯儲將在今年9月份的FOMC會議上做出削減資產購買規模的決定。新的空頭進入市場也是貴金屬價格不樂觀的一個重要因素。

　　此外，ETF投資者仍處于趨勢性的流出當中。年初以來的持續賣出行為對ETF的規模產生了重大影響，全球黃金ETF(行情 股吧 買賣點)的實物黃金持有量已經從年初的僅次于美國和德國的第三位下滑至目前的第六位。短期我們還沒有看到ETF賣出行為終止的跡象，ETF作為貴金屬市場的長期投資者，對市場趨勢的確立具有重要的指示意義，持續性的流出意味著多頭投資者目前仍不愿意介入市場。

　　綜合(行情 專區)來看，筆者認為政策預期修復帶來的市場行情已經暫告一段落，在美國經濟持續復蘇的背景下，投資者對政策預期微調下行情應該多一份謹慎。