強牛對惡熊：誰才是金市霸主？

無論是什么導致了那些瘋狂的賣出，市場的反應都過度夸張了。關于貴金屬牛市還是熊市的爭論很快會見分曉。參照歷史上相似階段的黃金發展來看，我們面臨的將是一個很大的行情。　　

　　放眼當前金市，金價已經從2011年每盎司1923.70美元的高位跌落至每盎司1290美元。而現在華爾街到處都在激烈爭論，在經歷2011年以來最激烈的金價戰爭之后，金價到底已經筑底，還是會繼續下跌？當前無論是多方還是空方都已經各自押注，蓄勢待發。那么綜合技術分析和基本面信息來看，到底哪一方更有道理呢？

　　美國商品期貨交易委員會的最新數據顯示，投機者的空頭數量達到新高紀錄。這種情緒體現在越來越多的投資者持有看跌期權(然而，隨著金價回升，這種情緒似乎有所降溫)。匯豐稱，黃金投機空頭倉位連連攀高，“連續4周創下新紀錄”。

　　花旗研究部門將其對2013年金價的預期從之前的每盎司1555美元削減到每盎司1358美元。遙望2015年，花旗更是將金價預期拉低到每盎司 1250美元�；ㄆ焯崾�，全球黃金開采供應量從2002年的2618噸增加到了2012年的2857噸，年增長率0.9%。與此同時，花旗報告了交易所交易基金(ETF)資本的下跌——今年已下跌25%，創年度新低。與此類似，紐約商品交易所(COMEX)反映的投資者意向顯示，他們的黃金凈多頭倉位也已經從2012年10月5日的52周最高值下跌了82%，處于近期最低水平。

　　不過，加拿大多倫多著名投資公司蒙特魯思科·博爾頓(Montrusco Bolton)的證券部副總經理約翰·戈德史密斯(John Goldsmith)表示，“黃金可能被過度拋售了，所以反彈勢在必得，但一個反彈并不會創造牛市”。

　　蒙特利爾銀行同樣持看空觀點。因為認為美元會長期保持強勁態勢，該銀行下調了對黃金、白銀和鉑金價格的預測，長期和短期的價格預測均被大幅下調：2013年的金價預期從之前的每盎司1587美元降到每盎司1362美元，2014年的預期更是由之前的每盎司1799美元降至每盎司1181美元。

　　由于判斷工業需求放緩，蒙特利爾銀行將白銀預期價格從之前的每盎司28美元降低到每盎司23美元，對2014年銀價的預期幾乎減半，從每盎司32美元降低到每盎司18美元。

　　說到這里，我們不得不停下來想一想，市場大量持有看跌期權和“熊熊空談”，是否可能反而暗示我們一個相反的信號？　　

　　根據國際白銀協會的調查報告，世界現在對白銀的需求規模是空前的。僅智能手機行業，每年就要消耗價值10億美元的白銀，加上每年銷售的電腦、平板電腦、電視也要消耗幾十億美元的白銀，最后再考慮