黃金牛市還有一年半 將迎最瘋狂的急速上漲

7月份以來，國際現貨黃金擺脫一年來的調整走勢，從1570美元/盎司附近一路震蕩上行。整個第三季度金價上漲超過11%，創出2008年以來三季度最大漲幅。10月5日現貨黃金最高更探至1795.73美元/盎司，創出近11個月以來價格高點。

　　黃金與黃金股同步啟動

　　黃金等貴金屬步步走高，帶動了A股中黃金板塊的反彈行情。盡管三季度A股走勢極度萎靡，一度下破2000點關口，很多板塊隨大盤創出新低，但黃金板塊則表現不俗，漲勢最牛的恒邦股份(002237 ) 9月份最大漲幅接近70%。其他像山東黃金(600547)、中金黃金(600489)、辰州礦業(002155)等黃金類股票，自7月份開始呈現出放量走高的技術形態，分別上漲27%、27%和16%，遠遠跑贏A股-6.8%的糟糕表現。

　　黃金股的走強，無疑和美國QE3的推出及國際金價的強勢反彈密不可分。9月份，全球央行掀起貨幣寬松潮。隨著歐美央行和日本再次實施貨幣寬松，未來其他國家跟風的可能性加大，流動性寬松為大宗商品走高打下了基礎。但由于能源和其他非貴重金屬受制于全球經濟低迷和工業需求束縛，黃金、白銀等貴金屬成為量化寬松背景下，投資者最佳的投資標的。

　　從歷史表現看，2009和2010年的前兩次量化寬松，使國際金價從980美元一路飆漲至2011年的1920美元，漲幅超過一倍。黃金類股票盡管受A股自身走勢影響，具體波動節奏與金價有所差異，但整體趨勢與國際黃金基本一致。

　　以山東黃金為例，2009、2010年兩年股價跟隨黃金上揚，漲幅超過10倍。2011年在國際金價由1500美元沖向1900美元的過程中，山東黃金整體維持高位震蕩，下半年跟隨金價一同步入中期調整。今年以來兩者則保持了較一致的節奏，7月以來金價開始上行超過10%，山東黃金也同時擺脫盤整，由32元漲至40元附近。

　　黃金牛市還有一年半

　　可見，黃金股與黃金的中長期走勢聯系密切。尤其是本次黃金股經過2011年的充分調整后，部分基本面較好的黃金股具備了低估值的優勢，對黃金的上漲顯得更為敏感。那么這輪源自于QE3的黃金漲勢還能走多久？

　　目前多數國內外機構普遍認為，黃金仍將維持上漲的中長期格局。最重要的原因是貨幣的大量超發，使得美元以及全球紙幣體系存在著重大的隱患，最終這個流動性的“堰塞湖”將會決堤并崩潰。隨著越來越多的投資者意識到這個問題的嚴重性，黃金作為具有流通與結算功能的準貨幣，將越發受到投資者的追捧與青睞。

　　國泰君安期貨研究所認為，本輪黃金牛市可以追溯到20 01年一季度，持續至今已有11年半，而