黃金去投資功能化預(yù)示復(fù)蘇前景 過程會(huì)反復(fù)

國際黃金價(jià)格自去年10月份上摸1750美元之后持續(xù)下行，近期跌破1600美元關(guān)口，一直看多金價(jià)的世界黃金協(xié)會(huì)（WGC）日前預(yù)警黃金將步入熊市，以索羅斯為代表的國際投資大鱷去年末大幅減持黃金頭寸。

　　在筆者看來，黃金的回落有著多重的信號(hào)指標(biāo)意義：一是金價(jià)回落意味著人們對(duì)美元持續(xù)貶值的預(yù)期弱化，二是投資者對(duì)世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景信心正在增強(qiáng)。

　　影響金價(jià)的主要因素有兩個(gè)方面：一是其作為重金屬工業(yè)原料之一，受市場供需因素所影響，金價(jià)圍繞自身價(jià)值波動(dòng)，同時(shí)與其他一般商品一樣也受到貨幣因素?cái)_動(dòng)。但這一因素并不是主要的，起主導(dǎo)作用的是第二個(gè)因素，即其身上的“準(zhǔn)貨幣功能”。每當(dāng)經(jīng)濟(jì)與金融市場出現(xiàn)動(dòng)蕩，人們對(duì)美元紙幣信心不足時(shí)，金價(jià)受各類投資、投機(jī)者追捧就會(huì)上漲。

　　黃金近10年以來的牛市走勢(shì)尤其是5年以來的表現(xiàn)，即是邏輯的充分演繹。2000年以來最初的幾年，國際金價(jià)基本在300美元一帶徘徊，到2005年略升至400美元左右，2006年隨世界經(jīng)濟(jì)高漲以及金融市場流動(dòng)性泛濫開始起步大幅上揚(yáng)，2008年國際金融危機(jī)發(fā)生大幅之后震蕩，其后不久站上1000美元大關(guān)開始第二輪加速，2011年8月份最高上摸1900美元?jiǎng)?chuàng)下絕對(duì)高點(diǎn)，其后的兩年基本在1750點(diǎn)之下徘徊。如果說2000～2008年第一輪的上漲是因?yàn)槭澜绶秶鷥?nèi)的經(jīng)濟(jì)活躍度高漲與金融市場流動(dòng)性步入高峰觸發(fā)的對(duì)黃金作為貴金屬與投資功能的基本需求增加的話，那么2008至今以來金價(jià)的上漲則更多的是導(dǎo)因于人們對(duì)世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不確定性的恐慌，黃金作為“準(zhǔn)貨幣”成為投資與投機(jī)重要品種。

　　國際金價(jià)沒有向上走得更遠(yuǎn)，與美元的地位休戚相關(guān)，美元成功守住了國際結(jié)算與儲(chǔ)備貨幣的地位，而這一事實(shí)又與世界對(duì)美國經(jīng)濟(jì)、政治、科技實(shí)力以及制度創(chuàng)新能力的信心有關(guān)。一個(gè)事實(shí)是，即便在國際金融危機(jī)暴發(fā)之后的“最黑暗時(shí)期”以及美聯(lián)儲(chǔ)醞釀與啟動(dòng)多輪“量化寬松”政策時(shí)期，人們對(duì)美元、由此對(duì)美國經(jīng)濟(jì)最終能夠“康復(fù)”的基本信心也沒有破滅，各國央行幾乎無一例外地繼續(xù)增持美國國債。這些事實(shí)印證此次的國際金融危機(jī)并不是“資本主義的末日”，進(jìn)入2013年之后，美國經(jīng)濟(jì)整體好轉(zhuǎn)促使人們轉(zhuǎn)而醞釀產(chǎn)生了“量化寬松”政策逐步退出的新預(yù)期，美元也將由此結(jié)束貶值周期，這使得黃金“準(zhǔn)貨幣功能”開始弱化，金價(jià)回落是“去投資功能化”過程中向貴金屬功能回歸。

　　去年開始，世界經(jīng)濟(jì)正在步入復(fù)蘇與穩(wěn)定期，這一認(rèn)識(shí)在2013年年初正得以強(qiáng)化，人們預(yù)計(jì)今后一兩年都將繼續(xù)朝著這個(gè)方向演進(jìn)。